核心观点
　　2026年6月美联储议息会议将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，连续第四次按兵不动。核心变化在于点阵图大幅转鹰：18位提交预测的官员中，9位预计年内至少加息25bp。
　　新任美联储主席沃什未提交点阵图并取消前瞻指引，强调坚守2%通胀目标和数据优先，政策重心转向防范通胀反弹风险。
　　通胀和就业数据方面，短期油价扰动推升通胀高位，世界杯阶段性托举服务业就业；中期若能源价格稳定，通胀有望继续回落，但回归2%目标阻力突出，季节性临时需求消退后就业增速或将逐步降温。
　　短期内，美国联邦基金利率大概率将维持3.50%-3.75%区间保持观望，加息落地条件尚不充分。中期内，点阵图显示近半数官员押注年内加息，但该预期存在较强变数。
　　信息或事件：
　　北京时间6月18日，美联储议息会议全票维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间不变，年内第四次暂停利率调整。
　　简评：
　　1、本次议息会议点阵图大幅转鹰：
　　北京时间6月18日凌晨，美联储议息会议一致决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间，连续第四次按兵不动。核心变化在于点阵图大幅转鹰：18位提交预测的官员中，9位预计年内至少加息25bp（3位加息25b p、5位加息50bp、1位加息75bp）。点阵图对2026年末美联储利率操作预期由降息25bp转为加息12.5bp，终结此前降息预期。
　　新任美联储主席沃什未提交点阵图并取消前瞻指引，强调坚守2%通胀目标和数据优先，政策重心转向防范通胀反弹风险，并且表示如果美联储做好工作，可以使强劲增长、低价格和强劲就业相互兼容，完成“双重使命”。与此同时，沃什任命五个货币政策领域的特别工作组，包括沟通、资产负债表、数据源、生产力、就业。
　　风险分析
　　海外市场波动风险：长时间通胀对美欧市场造成一定负面影响，企业成本上升，居民需求下降，工业品和消费品价格上涨。受制于通胀问题，美联储降息进程缓慢，客观上带来了海外市场衰退的风险。随着特朗普的上台，逆全球化思想在海外有所抬头，给我国科技发展及对外贸易带来一定的压力。
　　国内经济风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，政府债供给充裕。宽信用如果进一步加速将使得市场风险偏好升高，投资者要求风险回报收益率提升，拉动债券收益率上行，价格下跌。
　　数据整理的时效性：本文重点介绍债券市场相关的数据，具体数据更新到数据库披露的最新数据，但仍然存在更新不及时、数据库数据调整的风险。
　　汇率风险：近几年美元兑人民币汇率波动较大，锁汇不当可能因汇率变动面临成本变高，收益缩水，形成损失。