投资要点
　　事件：英矽智能召开Rentosertib用于治疗IPF的III期临床试验研究者会议。6月13日，Rentosertib口服制剂的III期临床试验中国研究者会议在北京举行，来自35家临床中心的上百位研究者及研究机构成员齐聚现场，围绕即将开展的Rentosertib III期临床研究进行深入交流与方案探讨。
　　Rentosertib（ISM001-055）是公司目前进度最快管线，也是全球首款完全由生成式AI发现和设计的、完成IIa期临床的候选药物，用于治疗特发性肺纤维化（IPF）。截至目前，全球范围内仅有吡非尼酮（Roche/Genentech的Esbriet）、尼达尼布（Boehringer Ingelheim的OFEV）及那米司特（Boehringer Ingelheim的Jascayd）获批准用于治疗IPF。然而，现有药物和治疗手段均无法控制或逆转已受损的肺功能，吡非尼酮及尼达尼布的临床应答并不非常显著，且存在光敏反应、肝损伤及腹泻等突出不良反应，临床亟需能够综合干预疾病复杂机制且安全性更优的新型疗法。此外，吡非尼酮的专利已到期，山德士等多家制造商已上市吡非尼酮仿制药。尼达尼布仿制药预计于2026年在中国上市，并于2029年在美国上市，用于治疗IPF，届时尼达尼布相关专利将到期。
　　最新临床结果显示，接受Rentosertib治疗的患者显示出剂量依赖性的肺功能改善，在每日一次60mg的最高剂量组中，患者的用力肺活量与基线相比，平均提高了98.4毫升，而安慰剂组患者的FVC则下降了20.3毫升，差值达118.7毫升，而当前已获批药物均只能延缓FVC下降趋势，Rentosertib显示出逆转病程的潜在疗效趋势。
　　即将开展的III期临床试验是一项前瞻性、随机、双盲、安慰剂对照、平行组、III期研究，由徐作军教授担任牵头研究者（Leading PI），钟南山院士和陈昶院长担任联合牵头研究者（Co-Leading PI）。该研究预计招募320名特发性肺纤维化（IPF）患者，旨在系统评估Rentosertib每日一次用药持续52周的有效性和安全性。IPF市场空间广阔，若ISM001-055能成功上市，有望成为颠覆性疗法。随着更多管线资产进入临床和对外授权，公司有望迎来持续的价值兑现。
　　盈利预测：随着核心资产临床逐步推进，公司AI研发能力将得到进一步验证，预计公司2026-2028归母净利润分别为-7、17、32百万美元。
　　风险提示：创新药研发和商业化不及预期、竞争加剧、行业政策变化等风险。