报告摘要:
　　本周（2026.6.7-2026.6.13）A股日均交易额27,891亿元，环比下降5.4%，同比增加105.4%。2026年第二季度至今日均成交额27,729亿元，较2025年第二季度日均交易额增加119.6%。2026年至今日均成交额26,703亿元，较2025年日均交易额增加54.4%。投行：本周发行新股2家，募集资金91.15亿元；本周上市新股3家，募集资金13.06亿元。2026年至今，A股IPO上市66家，募集金额596.27亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。两融：截至2026年6月11日，全市场两融余额28,736亿元，环比减少1.61%，较2025年日均水平增加37.01%。全市场融券余额209亿元，占两融比例为0.73%。
　　本周（2026.6.7-2026.6.13）非银金融申万指数上涨2.30%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，位列所有一级行业第2名。细分板块来看，证券板块上涨2.43%、保险板块上涨2.76%、多元金融下跌0.95%、互联网金融下跌3.87%、金融科技下跌3.7%。个股来看，中国人寿（+9.11%）、新华保险（+ 9.07%）、国泰海通（+8.8%）、国联民生（+7.91%）、国金证券（+ 7.47%）涨幅靠前；华金资本（-11.02%）、*ST九鼎（-10.64%）、信达证券（-6.43%）、建元信托（-5.34%）、亚联发展（-5.14%）跌幅靠前。
　　券商：衍生品业务规则优化与指数样本调整相继落地
　　本周证券板块上涨2.43%，显著跑赢市场（沪深300下跌0.82%），我们认为主要受到政策、被动资金、估值的催化。1）6月9日，上交所发布修订后的《证券公司股票期权经纪业务指南（2026年修订）》与《期货公司股票期权经纪业务指南（2026年修订）》，明确“沪深衍生品合约账户全面互认”、“放开合格境外机构投资者（包括QFII/ RQFII）参与沪市ETF期权交易”、“新开户投资者基础权利仓持仓限额提高”，自发布之日起施行。我们认为该修订有望拓宽券商衍生品客户基础、提升期权经纪与机构服务能力，并带动自营/做市与风险管理业务协同提升。2）根据中证指数公司消息，根据指数规则，经指数专家委员会审议，指数样本迎来新一轮调整。本轮样本变动中，上证50调入华泰证券；A系列与沪深300/中证500/1000等均提升“硬科技/新质生产力”权重，且被动资金调仓在生效前后执行。我们认为，跟踪ETF /指数基金通常围绕生效日前后的几个交易日做再平衡，华泰证券等金融权重获被动增配，券商板块情绪面与估值修复预期亦有边际提振。3）估值方面，截至6月12日，券商板块PB（MRQ）约1.23倍，处于近5/ 10年历史约14.26% /9%分位，处于历史低位，我们认为当下是中长期布局证券板块的重要窗口期，静待板块政策与基本面共振。
　　保险：定寿/终身寿险示范条款修订征求意见
　　6月10日，中国保险行业协会就《定期寿险示范条款（2026年修订）（征求意见稿）》与《终身寿险示范条款（2026年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见，修订后的示范条款将条目划分为“基础条目/选择条目/差异化条目”，并通过“备注”增强示范性，强调提升条款的通俗化、科学化，以更好保护消费者权益、提升行业服务质效。与此同时，金监总局在2026版人身险“负面清单”中对产品条款表述、产品责任设计、产品费率厘定及精算假设、产品报送管理四个方面，进一步规范人身保险产品定价不真实、精算假设偏离实际等问题，形成对产品全流程合规的同频推动。我们预计将统一条款与精算口径、压降误导与纠纷，有望倒逼险企在产品开发、费用假设与渠道管理上合规前置、报行合一，推动行业从规模竞争转向价值竞争，合规与精算能力更强的头部险企相对受益。2026年6月12日保险板块估值0.47-0.63倍2026 EP / EV，处于历史低位，看好板块的配置价值。
　　风险提示
　　政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。