保险板块
　　险资参与“南向通”实质性开闸，首单投资已落地。近期，中国人寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、太平人寿、人保寿险6家寿险公司首批获准开展“南向通”债券投资，其中部分公司已委托保险资管公司完成首单投资。我们认为，“南向通”合格投资者范围扩容至保险机构，一方面拓宽了险资配置中国香港债券市场的渠道，有助于丰富保险资金全球资产配置工具；另一方面，当前境内利率较低，境内长期优质资产供给相对有限，“南向通”有望为险资提供更多久期管理和收益增强选择。
　　证券板块
　　6月12日，中国证券投资基金业协会正式发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，自12月1日起施行，存量主题投资基金不符合相关规定的，给予12个月过渡期整改。主要值得关注的内容包括：一是适用范围明确为80%以上非现金资产仓位投向特定投资方向的公募基金；二是对主题投资基金的设立提出基本要求；三是对风格库的设立提到了豁免范围；四是主题投资基金风格库的入库标准简化为2类；五是对风格库的发送、调整等流程明确，强化管理人对投资风格的管理；六是夯实基金托管人的监督职责。我们认为，《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》有助于推动主题投资基金“名实相符”，减少投资范围模糊和风格漂移问题。短期看，部分存量产品或面临合同修订、风格库完善和持仓梳理压力；中长期看，产品边界更加清晰，有利于提升投资者保护水平。
　　多元金融板块
　　中期协披露2026年5月全国期货市场交易情况。5月全国期货市场成交量、成交额分别同比增长4.54%、29.01%，1-5月累计成交量、成交额分别同比增长24.84%、40.13%，行业交易活跃度维持较高水平。我们认为，期货市场成交额高增反映风险管理需求持续释放，有望支撑期货公司经纪业务景气度。
　　投资分析意见。维持非银金融板块“看好”评级。保险板块，我们推荐多元销售能力较为突出的中国人寿、投资能力较强的新华保险和资本管理能力较强的友邦保险；券商板块，我们推荐能满足多元化客户综合需求，且国际化业务能力较为突出的中信证券、华泰证券和广发证券；多元金融板块，我们推荐景气度较高的南华期货，建议关注渤海租赁。
　　风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期