1、供应：
　　国内供应，山西地区安全检查频繁，煤矿受检查、委外工程及自身安全隐患等多重因素影响复产进程受限，仍不间断有新增停产矿井，另外考虑安全因素煤矿产量多下滑明显，影响整体供应紧张格局未改，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少31.67万吨至1036.77万吨，精煤产量周环比减少17.22万吨至507.83万吨，产能利用率周环比下降2.2%至72.13%。进口方面，国内再传煤矿事故，海外前期看空情绪略有消散，昨日矿山招标澳洲一线主焦Peak Downs峰景远期成交FOB243美金，周环比小幅下滑2.35美金，折合国内港口库提价约2086元/吨，与国内产地煤价相比，已有小幅进口利润。港口现货方面，周初盘面回落，本周港口报价整体下行，部分品牌暂停报价观望后市，另外随着产地煤价强势上涨，澳洲部分现货资源回落后性价比开始显露，部分终端刚需采买意愿回升，目前北方港口部分澳洲准一线现货价格1760-1820元/吨左右，煤价整体波动运行。。
　　2、需求：
　　当前钢厂盈利状况良好，生产意愿较强，尽管上周铁水产量略有回落，但整体依然处于高位，部分钢厂焦炭库存仍偏低，对焦炭的刚性需求较为强劲。
　　3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比降125.9万吨，除了港口环节累库，其他环节均降库。煤矿环节库存环比降26.5万吨，煤矿主产区山西及全国其他区域煤矿安监形式趋严，炼焦煤产量持续下滑，下游生产稳定，补库需求持续释放，煤矿库存进一步去化;独立焦化环节库存环比降56.9万吨，港口环节焦煤库存环比增4.2万吨。
　　◆ 4、观点总结阐述:
　　期现背离，短期情绪有所分化。针对此轮价格下跌，我们认为核心影响主要是来自两个方面：首先，昨天夜盘陕西发改委再度传出将继续做好2026年迎峰度夏能源保供的工作通知，从消息本身来看，我们认为其属于例行会议召开，并不能够扭转当前焦煤强现实的基本面格局，因为陕西全年原煤产量虽然有8亿多吨，但产区煤种更多的还是动力煤等非炼焦煤为主，炼焦烟煤的产量占比只有全国总产量的8%左右，情绪面的影响大于此前矿难事故之后对于基本面所造成的冲击。另外，造成09主力大幅下跌的一点则是受到来自07合约仓单交割的影响，通过对比此前04/05合约，相似点是在于随着交割临近，近月仓单的博弈将逐步外溢至远月合约，但区别是在于当时临近交割走的是反套格局，3-4月份受产业弱现实强预期的影响，45价差是一路收至-120元/吨附近，导致近月仓单即便接货也能够覆盖对应转抛成本，移仓后压力通过在05合约上体现；而此轮由于矿难事故前期的发酵，79价差在上周更多的反而受资金影响走正套，价差优势不明显这是其一；且随着交割小作文的出现，以及盘面货源本身认可度就存在一定问题，多头出现止盈离场这是其二；其三则是叠加蒙煤货源进口量本身也没有矛盾，供应并无减量，三重影响使得07增仓跌停、09减仓跌停。但展望后市，我们认为产业强现实基本面并没有出现彻底反转，供需缺口所造成的矛盾也没办法通过增加进口短期来得到彻底缓解，因此我们仍需关注情绪面对盘面价格的影响。