上周观点及逻辑：
　　棕榈油：产地短期利空交易程度有限，能源逐步脱敏，美豆油再次跟随RIN交易2027年的超紧基本面而冲高，市场情绪在上周过热后随美国加息交易及地缘降温进入快速回调，但在9300得到短暂支撑，最终棕榈09合约周跌幅1.57%，棕榈1-5月差持续走弱至贴水。
　　豆油：美豆交易中国采购问题，叠加播种天气顺利、国内到港压力明显，豆系自身题材不足，跟随宏观及油脂题材回调为主，豆油09合约周跌幅1.04%。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：MPOB5月棕榈油供需数据显示，马来5月期末库存增5.15%至242.78万吨，明显高于市场预估的增2%左右。报告显示产量较前月减产6.96%至151.63万吨，低于市场预估；出口环比减14.45%至110.58万吨，明显低于市场预估，因出口不及预期导致累库明显偏高，报告中性偏空，情绪上整体表现为利空落地，等待6-7月产量给全年减产趋势确认初步基调。报告过后，产地关于马来5月库存高企、印尼出口政策抛压、印度需求低迷的利空交易暂时较为充分。基本面上看，如果马来6月产量160万吨以上则可能持续累库，印度需求至夏天持续低迷的疑虑仍在，年内马来库存较有可能重现260万吨以上水平。印尼虽说出口政策小幅退步，给到了出口商一定谈判额度，但6月至8月仍可能出现甩货及抢出口现象，主要矛盾仍然落在B50路测结果及7月1号能否将今年生柴分配量落实在1760万千升。不过当前现实面逐步改善中，印马价差反弹后企稳，中国月差给到产地较好的搬库存空间。印度随着大量葵油到港，国内葵棕现货价差接近平水，葵油进口利润开始倒挂，CPO进口利润走高，支撑棕榈价格，但国际豆棕价差偏低使得棕榈上方打开空间还是不大，只是豆棕价差持续升水的状态将支撑产地不至于进一步让价。近期宏观交易及地缘仍主导市场，棕榈自身在6月能否筑底反弹较大程度上取决于B50是否在7月1日准时落地，产量只要不呈现同比增加则压力不会进一步放大，只是宏观角度目前仍有看到油脂一波回调的可能，但能产生年度价格低点的趋势也将逐步体现，底部抬升较为明确，随能源回调或交易现实时背靠前低建01或05多单、长期持有为主。
　　豆油：美豆在中国采购问题、宏观加息交易及播种顺利的基本面下呈现格外偏弱走势，在天气尚未出现实质性问题的背景下，CBOT大豆价格仍存在向下试探的压力，但在需求及成本确定性抬升的情况下新作美豆供需格局趋紧，宏观及多头情绪消退时需关注CBOT大豆能否在下方找到支撑，因此豆油单边驱动不足但下方空间有限。豆油出口增量仍有潜力，9月还储可能缓解库存压力，同时美豆采购进度可能影响下半年大豆供给，可关注豆油正套走势，单边继续等待油脂企稳及天气市进一步驱动的可能性。
　　整体来看，棕榈油强预期和现实逐步改善的情况下我们认为二季度能产生年度价格低点的趋势将逐步体现，底部抬升较为明确，随宏观、能源降温或交易现实或预期落空时逢低建远月多单、长期持有为主，不建议追高操作。豆系则需等待天气给出进一步驱动。