资讯：6月9日，美国能源部长赖特表示霍尔木兹海峡船运通行量正显著回升，海峡原油出口在增加且将继续增加，但未提供具体数据。伊朗与以色列同意停止相互攻击、停火维持，市场对推进和平谈判的预期升温；特朗普敦促双方降级，称与德黑兰谈判仍在继续，并称冲突结束后油价应回落。特朗普另指认伊朗击落一架在霍尔木兹巡逻的美军阿帕奇直升机，两名飞行员安全。供应政策上，OPEC+此前已批准7月增产18.8万桶/日。机构层面，惠誉预计海峡或于7月底前后重启、2026全年Brent均价约87美元，四季度或随产能恢复与OPEC增产重现过剩；高盛维持四季度Brent、WTI预测90、83美元，认为风险双向。
　　盘面：周二外盘单边收跌，回吐周一大部分涨幅。WTI 7月合约收于88.20美元/桶，下跌3.4%；Brent 8月合约收于91.45美元/桶，下跌2.97%。盘中即便特朗普指认美军直升机在海峡被击落，盘面仍未获得支撑。SC原油主力夜盘收盘575元/桶。定价锚点转向海峡通航修复预期与停火稳定性。
　　供给：供给端核心矛盾正由单纯的中断风险转向修复预期与实质紧缺的并存。赖特称海峡通行量显著回升，但未给出具体数据，且停火下海峡仍处于美伊双重封锁的实质关闭状态，修复路径尚待验证。除委内瑞拉外，主要产油国和地区发货量此前全线下滑，海湾内原油装载维持极低水平。边际上，OPEC+批准7月增产18.8万桶/日，对供给紧张形成小幅缓和，但量级有限，难以改变净紧缺的整体格局。
　　需求：需求端边际转弱信号延续。中国原油进口走弱，在高价下倚重去库存、压减海外采购。中东发电用油旺季保守估计带来约50万桶/日增量，叠加美俄国内季节性需求上升将分流部分外运供应，但难以对冲整体需求预期的下修，高盛亦将需求走弱列为价格下行的主要风险来源。
　　库存与结构：库存方面，全球供应缺口在最近四周由约100万桶/日扩大至近220万桶/日，海湾内原油装载维持极低，美国战略储备连续多周去化、商业原油亦延续去库，EIA预计二季度全球库存月均去化约850万桶/日。结构方面，供应紧缺支撑外盘维持深度Back结构；内盘SC相对外盘持续弱势折价，根源在国内库存高企、需求疲软、投机资金撤离及需求结构性转型，内外盘强弱分化延续。
　　结论：当前矛盾核心在于海峡通行修复预期与实质供应紧缺之间的背离。周二盘面单边收跌，底层原因在于赖特表态海峡通行显著回升、叠加停火渐稳与谈判推进，使供应修复与和平预期阶段性主导，地缘溢价退潮；而即便直升机被击落这一紧张消息也未能提振盘面，总体情绪对利空敏感、对紧张迟钝，印证定价重心正向供应修复倾斜。后续演化锚定于海峡通行量能否获数据持续验证、停火稳定性，以及OPEC+增产与需求端的边际变化。
　　操作建议：方向上维持观望。海峡通行回升预期与停火渐稳推动溢价退潮、盘面对利空敏感，但赖特未给出通行量具体数据、缺口仍大，方向确认前规避双向跳空风险。
　　风险提示：若停火再度破裂、以伊或美伊冲突重启并中断海峡通行回升进程，地缘溢价将快速重燃推动盘面单边上行；反向若海峡通行回升获数据持续验证、停火稳固，叠加OPEC+增产与需求走弱，盘面将延续回吐、重心进一步下移。