资讯：周一美军在伊朗南部对伊朗船只和导弹发射阵地实施打击，CENTCOM定性为防御性措施；伊朗外交部声明美国在过去48小时内严重违反停火协议，革命卫队誓言报复。伊朗最高领袖随即发表强硬讲话，向以色列发出直接威胁，态度强硬程度为近期之最。伊朗官方媒体否认此前中东媒体关于草案协议的报道，称相关内容“纯属捏造、毫无依据”，但同时承认美伊近期确有接触，并表示“离一切结束还很远”。以色列持续加大对黎巴嫩的军事打击力度，而伊朗坚持任何停火协议须包含黎以停火条款，这为美伊谈判进程增添了新的障碍。特朗普与内塔进行通话（内容未披露），特朗普周三将在CampDavid召集内阁会议。与此同时，美伊正在讨论延长停火约两个月的框架：美方解除对伊朗港口的封锁，伊朗重开霍尔木兹海峡，巴基斯坦中介人员告知中国方面协议临近。特朗普表示谈判进展顺利，但警告若破裂将恢复打击。
　　盘面：Brent7月合约收99.58美元/桶（+3.59%）；WTI7月合约收93.89美元，较周五90.30美元有所修复，盘中曾触及约90美元后反弹。SC主力收609.5元/桶，跟随外盘低开后收复部分跌幅。当前多空均在等待Camp David会议及伊朗正式回应落地。整体盘面低开止跌反弹，维持高位震荡结构，宽幅波动特征延续。
　　供给：美军再度打击伊朗目标，停火协议存续性受到质疑，通航改善前景再生变数。伊朗革命卫队誓言报复，投资者正消化伊朗可能对海峡通行征收永久性通行费的可能性，这与美国坚持海峡“自由开放、不得收费”的立场直接冲突。同时，美伊讨论的两个月延长停火框架若落地，将以美方解除封锁换取伊朗重开海峡，供应修复路径有望在框架期内逐步落地。以色列持续打击黎巴嫩是当前谈判的核心障碍之一，若黎以停火未能纳入协议，伊朗难以接受。当前海峡日均约30艘的通行量基本维持，但交火事件使通行量进一步扩大的前景再度蒙上阴影。
　　需求：谈判框架预期与交火再生变数形成对冲，旺季需求支撑被夹在中间。旺季需求抬升趋势延续，但供应端预期的反复波动使需求侧对价格的支撑难以单独成为定价主线。高油价已对部分需求产生负反馈，区域性消费替代路径调整仍在进行。Camp David会议是本周最关键的政策信号节点，若美方明确框架立场，将对供需预期产生系统性影响。
　　库存与结构：Brent两周累计回落超18%，战争溢价持续释放但远未完全退出。尽管过去一周油价累计下跌超过10%，Brent仍较战前水平高出约47%，意味着协议若顺利推进，理论上仍有相当幅度的溢价有待释放。Back结构快速收窄，近远月合约强弱格局已基本逆转；SC内外折价在外盘震荡中有边际收窄，但国内结构性制约延续。
　　结论：尽管谈判框架向前推进，但交火事件再度发生直接挑战停火稳定性。从盘面反应看，投资者对最终外交解决的信心尚未崩塌，但疑虑大幅上升。按当前情景推演，盘面将延续震荡中重心缓慢下移，突发性交火事件是短线向上扰动的主要来源，协议进展则是中期向下压力的主线。Camp David会议是最近的方向性观察节点。
　　操作建议：观望为主。谈判进展与交火并存，多空均不宜激进建仓。
　　风险提示：伊朗按威胁实施报复、交火规模升级超出“防御性”范畴，地缘溢价快速回归；Camp David会议决定全面恢复军事打击，局势超预期升级；两个月停火框架获双方确认且附带海峡通行时间表，供应修复预期快速发酵驱动盘面加速下行。