资讯：特朗普昨日告知记者，伊朗只剩两三天时间达成协议，可能到周五、周六、周日，或下周初，否则将发动更大规模军事打击；同时称可能要给伊朗再来一次大打击。此前一日，特朗普在沙特、卡塔尔、UAE领导人的请求下叫停原定周二的军事行动，称三国领导人表示“正在进行认真谈判，将达成美方可接受的协议”，并同时要求五角大楼“随时准备好对伊朗发动全面大规模打击”。伊朗方面经巴基斯坦确认对话持续，但尚未公开确认接受美方条款；伊朗塔斯尼姆通讯社称德黑兰仍认为美方条件“过于苛刻”。美军在印度洋扣押一艘伊朗关联油轮，制裁与封锁执行力度持续升级。IEA在最新月报中警告，全球石油库存正以历史最快速度去化，“迅速收窄的缓冲区预示未来价格尖峰”；UBS预测若需求持平，全球库存5月底将降至历史低位76亿桶。
　　盘面：外盘整体维持偏强基调，WTI全线刷新冲突高位，布油强势由远月向近月传导。WTI 7月合约收107.77美元/桶（-0.82%）；Brent 7月合约收111.28美元/桶（-0.73%），强势正由远月向近月传导。SC主力合约693元/桶，跟涨但折价延续。盘面日内以小幅回落整理为主，消化此前连日拉涨后的获利盘，成交量较前两日有所收窄，多空均等待特朗普期限窗口内的关键进展。
　　供给：霍尔木兹封堵格局未变，美军制裁执行覆盖亚洲水域。高盛确认霍尔木兹出口仍维持在正常水平的4%，约2万名船员仍滞留于2000艘船只。美军印度洋扣押伊朗关联油轮，封锁范围持续覆盖至开阔水域，伊朗石油出口渠道多线受压。沙特、卡塔尔、UAE成功说服特朗普叫停周二军事行动，海湾国家对避免进一步冲突升级的意愿清晰，但特朗普明确表示有期限，期限后军事选项随时待命。
　　需求：IEA和UBS双双发出库存告急信号，旺季需求加速去库压力显著上升。IEA月报明确指出全球库存以历史最快速度去化，缓冲区迅速收窄；UBS预测5月底全球库存或降至历史低位76亿桶，安全垫压缩速度超出此前预期。北半球旺季需求持续抬升，炼厂开工回升激励与实际供料受限之间的矛盾日趋尖锐，若旺季高峰与库存触底时间节点重合，价格上行弹性将显著放大。
　　库存与结构：库存安全垫加速压缩，Brent的Back结构持续深化。远月相对走强格局正在向近月延伸，反映市场对僵局长期化预期已充分定价，近月补涨逻辑随之成立。EIA 2Q26全球库存日均去库8.5 mb/d的预测仍有上修风险。SC折价外盘，内外价差分化延续，国内库存高企、需求疲软的基本面制约未改。
　　结论：特朗普“两三天期限”将本周末至下周初设定为最关键的行情方向节点。若期限内伊朗给出美方可接受的回应，停火协议得到实质强化，地缘溢价阶段性回吐；若期限届满伊朗仍未让步，美方军事打击恢复，油价将面临新一轮地缘冲击驱动的上行。当前盘面小幅回落是高位整理而非趋势转向，市场对供应缺口持续扩大的定价仍在推进中。即便地缘溢价阶段性压缩，基本面托底逻辑不会快速消失。
　　操作建议：维持偏多方向。当前消息敏感度极高，风险大。
　　风险提示：伊朗在期限前给出美方认可的核问题让步，协议框架确立，地缘溢价快速大幅回吐；沙特、卡塔尔、UAE斡旋再度成功延长期限，市场陷入新的消息等待期；IEA/UBS库存告急预警引发需求侧主动收缩超预期，破坏旺季消费支撑逻辑。