资讯：周末美伊谈判再遭挫折。伊朗经巴基斯坦向美方传递反提案，内容为：将部分高浓缩铀转移至第三国，但拒绝拆除核基础设施。特朗普发帖，将伊朗回应定性为“完全不可接受”，明确拒绝任何保留核基础设施的方案。沙特阿美CEO纳赛尔警告全球市场每周损失约1亿桶供应，称长期中断可能将正常化时间推迟至明年。安全局势方面，无人机袭击卡塔尔附近波斯湾内一艘货轮，UAE与科威特相继拦截来袭无人机和导弹；内塔尼亚胡公开表示与伊朗的冲突“尚未结束”。
　　盘面：昨日开盘随伊朗反提案遭拒止跌反弹。WTI 6月反弹至约97-98美元/桶（+2%）；Brent 6月收于101美元，上周合计周跌约7%，昨日开盘回升至约104美元附近。伊朗反提案遭拒切换回地缘担忧预期，多头情绪边际回暖，但整体仍在高位震荡区间内运行。
　　供给：霍尔木兹流量恢复极为有限，供应缺口规模历史级别。IEA确认此次冲突是有记录以来最大供应冲击，约14mb/d供应受到扰动；战前海峡日均通行120余艘船只，目前流量仅部分UAE、沙特、卡塔尔油轮有限通行，整体远低于战前。沙特阿美CEO明确警告，长期中断将令产能恢复延迟至明年，意味着即便协议达成、封锁解除，供应修复窗口也将是季度量级。伊朗持续扣押第三方船只Ocean Koi，表明其通过控制航运维持谈判筹码的意图未变。
　　需求：库存去化持续但速度边际放缓，区域结构性短缺隐患累积。EIA截至5月1日当周美国原油库存去库2.3mb，去化格局延续但低于预期，全球原油现以消耗库存应对供应缺口，机构测算当前全球供需缺口约220万桶/日。高盛预测全球库存约101天消费量，5月底或降至98天，仍高于紧急阈值，但南非、印度、泰国、台湾等区域成品油短缺风险已在显现。北半球消费旺季窗口持续开启，炼厂在高裂解利润驱动下提负荷意愿增强，若旺季需求如期抬升，将进一步加速库存去化节奏。
　　库存与结构：库存保障期约3个月，结构性去化风险随时间推移上升。参照机构测算，以当前约220万桶/日供需缺口速率，全球原油库存降至过去五年同期低位约需3个月，现阶段整体库存尚不存在极端短缺，但需动态跟踪。Brent现货对期货升水维持，Back结构仍强，期现结构松动主要出现在上周备忘录情绪高峰时段，随伊朗反提案遭拒后再度收紧。Brent-WTI价差约7-10美元，较3月峰值25美元大幅收窄，反映市场对海峡部分缓和的定价。
　　结论：伊朗反提案遭拒，美方核心的诉求是拆除核基础设施，双方谈判分歧依然存在。总体来看，当前原油市场根源性问题仍在流量，供应修复时间线漫长，基本面支撑维持有效。
　　操作建议：短期偏多。伊朗反提案遭拒证伪乐观预期，上周过度下跌修复叠加地缘溢价回归，多头逻辑重新占据主动。
　　风险提示：美伊谈判出现新的实质性接触或框架突破，乐观预期再度驱动盘面快速下行；无人机袭击事件升级，地缘风险超预期扩散；高油价负反馈拖累库存去化速度。