资讯：昨日两大消息驱动原油日内过山车行情。其一，路透社报道伊朗最高领袖下令该国高浓缩铀禁止出境，核立场强化令谈判前景复杂化，原油快速拉涨；随即伊朗高官否认该报道，称此为“敌人的舆论战”，油价大幅回落。其二，伊朗媒体引述沙特媒体称美伊最终协议草案已达成并将于数小时内公布，原油盘面大幅下挫；半岛电视台随后称双方“非常接近”但协议尚未确认；阿拉伯电视台最终驳斥相关报道，行情止跌回稳。全日星线收盘。美国国务卿鲁比奥表示出现“一些令人鼓舞的迹象”，巴基斯坦中介人员预计将赴伊朗传递华盛顿最新立场。伊朗与阿曼正在研究在霍尔木兹建立永久通行费机制，以将伊朗对海峡的管控权正式化，特朗普明确拒绝，坚持海峡须保持自由开放且不设收费。
　　盘面：WTI 7月合约收96.35美元/桶（-1.88%），日内高点涨逾3%后回落；Brent 7月合约收102.58美元/桶（-2.16%），日内涨逾3%，周线累计下跌逾4%。SC主力合约648.9元/桶，跟随外盘下行。日内三度方向切换，成交活跃但多空均未形成有效方向性建仓。持仓结构来看，连续消息扰动下多空矛盾仍在积累，短期定价混乱状态延续。
　　供给：霍尔木兹通行量边际改善。革命卫队称日均通行量已升至约30艘，较此前5艘左右大幅提升。美国SPR创纪录单周动用近1000万桶，当前替代供应压力仍处高位，但通行量回升将逐步缓解。伊朗与阿曼的通行费机制框架若最终形成，意味着伊朗在确保海峡控制权的前提下接受恢复通行，这是供应端最实质性的改善路径之一，尽管特朗普目前明确拒绝。
　　需求：旺季需求支撑延续，但供应改善正在削弱基本面单边偏多逻辑。IEA警告全球库存以历史最快速度去化，供应缺口若不缓解将在旺季前引发价格尖峰，但霍尔木兹通行量改善的信号意味着供需缺口边际收窄的可能性正在上升。北半球旺季消费窗口开启，炼厂开工回升激励持续；SPR创纪录动用是对实物短缺的应急响应，一旦通行量持续改善，SPR需求将随之回落。
　　库存与结构：现货紧缺情况比较严重，但通行量改善令结构边际松动。Brent本周累计跌逾4%，但较战前水平仍高近50%，战争溢价尚未全面释放。Brent Back结构维持但月差持续收窄，远月相对近月的强势在通行量回升预期下出现边际松动迹象。
　　结论：消消息的接连反转本质上是各方在谈判关键节点前的舆论博弈，没有一条消息获得官方双向确认，对价格的影响仍停留在情绪层面。但通行量是供应端的实质性变化。总体来看，消息继续主导短线波动方向，但通行量改善正在为原油上方设置阻力。核问题上根本分歧依然存在；但先停火后谈判的框架共识正在形成。
　　操作建议：观望为主。消息混乱期内方向性风险双向并存。
　　风险提示：停火协议正式落地且伴随海峡通行量快速放开；伊朗通行费机制与美国形成妥协、海峡通行正式重开，溢价加速释放；核问题谈判破裂、以色列单方面重启军事行动，地缘溢价骤然回归。