本周瓶片观点：短期震荡市，下方空间有限
　　供应
　　高加工费下供应增加，本周工厂平均开工81.9%。逸普12万吨5月中旬已重启；绍兴天圣20万吨瓶片装置5月底附近已出优等品，目前运行平稳；6月底-7月，汉江安化等小厂预计陆续复产，科森天圣将有产能新投。大厂负荷保持稳定。
　　需求
　　饮料平均开工70%-90%，华东片材平均开工在60%-80%，食用油在60%-80%左右，下游开工小幅走弱。出口海运费趋势上行，部分出口订单出现滞港，交货周期被拉长。国内聚酯瓶片工厂库存整体平均至8天略偏上附近，局部略高或略低。
　　观点
　　短期震荡市，下方空间有限。原油以交易缓和预期为主，地缘溢价所剩不多，距基本面支撑空间有限；成本端PTA负反馈到位，单边下方空间有限。近期基本面仍偏强但逐步环比走弱，供应端新装置预计在6-7月逐步兑现，下游以刚需采购为主，成交清淡。出口方面，海运费夏季上行部分出口订单出现滞港，6月出口新订单量预计将边际减弱。6月仍维持去库格局，7月转为平衡，加工费趋势走弱。
　　估值
　　现货加工费1140-1360元/吨，盘面07加工费830-1050元/吨，现货估值偏高。
　　策略
　　1）单边：逢低试多
　　2）跨期：暂时观望
　　3）跨品种：多PF空PR
　　风险
　　地缘冲突反复，关税政策变化