本周燃料油、低硫燃料油观点：弱势继续缓解
　　观点
　　本周美伊之间的谈判仍然没有实质性进展，地缘溢价仍然被包含在市场价格中。此外，考虑到伊朗、以色列以及美国并没有停止军事摩擦，这意味着海峡仍然将处于封锁状态，即便有船舶驶离霍尔木兹海峡，进入霍尔木兹海峡的风险持续存在，海峡内的现货资源继续维持封锁状态。
　　燃料油市场内部，市场开始为6月底至7月初交付的现货进行定价。在高硫方面，买家的接货意愿相对较好，考虑到船燃、发电的高峰期仍然没有结束，需求在当下能够继续支撑高硫的估值。我们认为供应端需要担忧俄罗斯方向出口的增加，尽管俄罗斯现货因制裁无法直接进入新加坡市场，俄罗斯的出口将进入中东被作为发电燃料消费，这将有助于中东释放更多自身的货源进入新加坡进行交付，俄罗斯的供应上升间接增加了新加坡市场合规货源的供应，这一点将对价格形成利空。低硫方面，巴西的出口开始恢复，同时东西方套利经济性随着西部现货价格下跌出现修复，可能引导欧洲对亚洲低硫出口物流恢复，也会对价格形成利空。国内方面，在主营炼厂维持开工低位的前提下，根据前几个月的出口数量计算，第一批出口配额大概率将在6月内消耗殆尽，如果6月不下发新一批出口配额，主营炼厂有一定概率削减产量，从而对国内LU期货价格形成支撑。
　　估值
　　FU2609：3600~3850
　　LU2607：4500~4900
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期偏弱，但在供应有明显增长之前，下跌空间相对有限。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，只要冲突导致的现货缺口持续存在，Back结构会持续存在。
　　3）跨品种：FU\LU裂解已经反弹至高位；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级