行业数据：1）4月完成业务量168.4亿件，同比+3.2%；1-4月累计看，完成业务量645.7亿件，同比+5.1%。2）行业收入、单价：4月行业收入1289.1亿元，同比+6.3%，1-4月累计收入4979.3亿元，同比增长6.6%；单票收入：4月单票收入7.65元，同比+3.0%，1-4月票均7.71元，同比+1.5%。
　　上市公司业务量：上市公司业务量：4月申通同比增速领先
　　4月业务量同比增速：申通（13.7%）>行业（3.2%）>圆通（1.2%）＞顺丰（-3.0%）>韵达（-4.1%）。1-4月业务量累计同比增速：申通（14.2%）>圆通（9.5%）＞行业（5.1%）>顺丰（2.6%）>韵达（-5.5%）。顺丰控股：速运物流业务量因上年基数原因，同比下降3.0%，若平均两年的增速是+13.0%，快于行业平均增速。
　　上市公司快递收入：4月申通增速领先
　　4月收入增速：申通（30.6%）>韵达（6.0%）>圆通（5.5%）>顺丰（2.2%）。
　　1-4月收入累计同比增速：申通（30.8%）>圆通（9.5%）>顺丰（4.9%）>韵达（3.9%）。
　　单票收入：圆通环比增幅显著，各家同比维持提升趋势
　　4月单票收入：申通2.26元，同比+14.7%（+0.29元），环比+0.9%（+0.02元）；圆通2.23元，同比+4.2%（+0.09元），环比+4.2%（+0.09元）；韵达2.11元，同比+10.5%（+0.2元），环比-1.4%（-0.03元）；顺丰14.2元，同比+5.3%（+0.71元），环比-1.4%（-0.2元）。1-4月累计单票收入：圆通2.24元，同比保持稳定，申通2.31元，同比+14.5%（+0.29元），顺丰14.63元，同比+2.2%（+0.32元），韵达2.15元，同比+10.0%（+0.2元）。
　　中通快递发布26Q1业绩：26Q1调整后净利润23.8亿元，同比提升5.2%，单票调整后净利润0.25元，同比下滑0.01元。政府补贴+税费返还同比去年有所下降（26Q10.8亿元，去年同期4.1亿元），剔除该部分收入影响，26Q1单票调整后净利润同比+9.5%。业务量：26Q1快递量96.7亿件，同比+13.2%，高出行业平均增速7.4pct；市占率20.3%，同比+1.4pct。
　　投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，我们从客户需求、监管要求、战略诉求三个维度分析快递行业“反内卷”具备可持续性；二是行业格局或持续优化。一季度快递业绩普遍超预期，尤其电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由26年11倍PE左右提升至15倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。3、继续推荐极兔速递：2026Q1东南亚日均件量同比+80%，其他市场+100.5%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。4、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。公司于2025年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。26Q1顺丰归母净利25.3亿，同比+13.0%，归母净利率3.4%；伴随经营策略的有效落实和业务结构的持续优化，公司已实现连续2季度的净利率及扣非净利率环比回升，调优策略已显成效。26年4月顺丰ASP同比+5.3%，推动营收增速同比+2.1%。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。
　　风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。