供给端，目前在产蛋鸡存栏较去年高点已经有所下滑，根据卓创资讯，截至4月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.4亿只，3月末为13.54亿只，2月末为13.5亿只，环比降幅1.0%，结束了连续两个月的环比回暖，存栏继续去化，去年同期13.29亿只，同比增幅0.8%。未来来看，由于25年5月后养殖利润均持偏弱，导致25年下半年补栏的积极性显减弱，大方向上存栏缓步下行的趋势仍然不变，但由于今年现货有过两波超预期上涨，整体补栏情绪较去年有所回暖，预计中期存栏去化进程将有所放缓。
　　需求端，4月来看，截止4月30日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在6977吨，3月为6870吨，2月为4707吨；25年4月的数据约在9101吨。从数据来看，4月鸡蛋销量环比有小幅回暖，但比去年同期仍然偏差，反映出当前市场整体需求还是清淡，主要也是由于蔬菜及生猪价格都处于偏低位置，特别是猪肉价格前期已经跌破历史低位，对鸡蛋需求有较强的替代作用。未来来看，五一结束后节假日备货效应退散，叠加替代品价格持续低迷，整体需求并无亮点。
　　观点，现货方面，当前市场库存消化良好，但不容忽视的是今年1月开始补栏又有回暖的势头，且五月后续无大型节假日备货需求，预计现货整月先强后弱，重心有所下移；期货方面，现货的超预期上涨给近月带来利多，后续旺季合约表现同样亮眼。未来近月合约主要关注现货及基差，当前06合约基差处于往年同期中等偏高位置，即市场已经逐步考虑到梅雨季对现货的压力，提前打入期货预期，而考虑到我们判断现货可能会先强后弱，预计06合约下方空间不大，上方压力可能会随着月中下旬现货的压力而逐步增大，可以双卖虚值期权，比例上更多卖出虚值看跌期权；而后续旺季合约目前分歧比较严重，多方注重当前现货价格的支撑力度及以此推断的旺季想象空间，而空方更加关注今年一季度补栏环比回暖所带来的压力，考虑到现货阶段性的强势，旺季合约或仍有高位运行的支撑动力，后续关注梅雨季现货回调位置再灵活对待，当前价格再去追多风险过大，在难有趋势性行情的判断下，前期多头可酌情减仓，滚动操作。
　　策略：（1）养殖户及现货贸易商：5月现货价格或先强后弱，重心小幅下移；（2）期货投机者：06合约下方空间不大，上方受制于现货未来季节性走弱预期，区间双卖虚值期权，比例上更多卖出看跌期权；旺季合约目前多空双方各有逻辑，当前价格再去追多风险过大，建议前期多头逐步减仓，滚动操作。
　　重要变量：补栏积极性、饲料成本、淘汰意愿。