智能汽车赋能者，布局两大产品线：公司2014年成立，现已形成“智能部件与解决方案”和“无人车与运营服务”两大业务板块。公司智能部件与解决方案包括iSafety、iPilot以及智能座舱；无人车与运营服务则聚焦无人小巴和无人物流车两个L4产品，公司通过IPO及配售不断助力高阶智驾尤其是L4产品的发展。业绩方面，2025年公司收入同比增加16%至7.59亿元，持续加大研发投入使得研发费率同比增加20pct，归母净利润为-4亿元。
　　舱驾协同效应明显，产品遍布全球多国：公司智驾和座舱细分产品种类多，传感器、芯片配置及功能存在差异，可满足客户不同需求。截至2026年2月公司已累计为42家整车厂量产，并充分发挥舱驾协同效应，部分客户同时采购智驾与座舱产品。此外，公司前瞻布局符合海外技术要求的产品，已被多家车企的出口车型采用，覆盖欧盟、澳大利亚、新加坡、马来西亚等多个市场。
　　Robobus和Robovan开启量产交付，L4布局加速：2020年公司开始研发L4级技术，2025年2月在苏州顺利完成L4小巴项目交付，无人小巴已在黑龙江、上海、杭州等多地运营。2025年9月公司发布旗下无人物流品牌小竹无人车，此后公司与多个外部厂商进行合作且不断获得新增订单，包括新吉奥和必应货滴的800台、地上铁和壁虎汽车的3000台等。除国内市场外，公司无人物流车也在加快出海布局，例如中东、澳大利亚等。
　　投资建议：公司舱驾协同效应明显，不断获得海内外客户定点；且随着L4产品的量产交付，后续有望提供新的业绩增量。我们预计公司2026-2028年实现营业收入13.60、23.10、33.64亿元，归母净利润-2.47、-0.75、1.28亿元。对应PS分别为2.8、1.6、1.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：智能化进展不及预期、限售股解禁风险、原材料成本大幅波动。