事件：2026年4月22日，ASMPT发布2026年第一季度业绩公告。2026Q1公司实现收入39.7亿港元，同比+32.0%，经调整净利润3.35亿港元，同比+193.5%
　　AI驱动订单创四年新高，盈利能力环比显著改善。2026Q1新增订单56.7亿港元，同比+71.6%，环比+46.0%，创四年新高，订单出货比达1.43。经调整毛利率39.5%，环比+357bp，盈利能力明显提升。
　　AI驱动多产品线共振，半导体业务释放利润弹性，SMT订单高增强化后续兑现。半导体解决方案分部受益于TCB、高端固晶机等先进封装需求，收入同比+14.6%，毛利率提升至46.4%；TCB大批量交付并获得先进逻辑客户订单，持续卡位高端封装环节。光子/CPO方向收入同比增长5倍，1.6T收发器获得数据中心订单，直接受益AI互连升级。SMT分部则受AI服务器、光模块及电动车需求拉动，订单同比+101.1%创历史新高。
　　二季度业绩指引继续向上。预计Q2销售收入介于5.4亿至6.0亿美元，以中位数5.7亿美元计，环比+12.2%，同比+37.0%。
　　投资建议：AI驱动下公司订单、毛利率与盈利同步改善，高端产品放量逻辑持续验证。我们预计公司2026-2028年实现营业收入176.58/ 206.19/232.10亿港元，归母净利润17.34/ 22.27/ 28.08亿港元。对应PE分别为36.68/ 28.56/ 22.65倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：AI资本开支不及预期；SMT订单高基数波动；先进封装/CPO落地进度不及预期；地缘政治及汇率扰动。