门店数量持续增长，探索海外市场扩张：截至2025年12月31日，公司的全球途虎工场店数量达8,008家，全年净增门店1,134家。这些门店包括175家自营途虎工场店，以及由超过3,500名加盟商开出的7,833家加盟途虎工场店。根据灼识咨询，公司已成为全球范围内最大的汽车服务平台。途虎工场店已覆盖全国32个省级、324个地级及1,953个县级行政区划，其中对全国乘用车保有量2万以上县域的覆盖率提升至75%。公司已开始探索海外市场扩张。2025年末，公司的加盟途虎工场店在马来西亚的巴生谷区域正式营业。目前，运营中及筹备中的海外途虎工场店总数已超过10家。
　　持续强化公司在汽车轮胎领域的优势：3月30日，途虎养车联手米其林、德国马牌、普利司通、朝阳、东风胜利、雷神、飞跃七大国内外知名轮胎品牌齐聚一堂，携12款顶级新品轮胎，登陆途虎养车首发。在轮胎领域，公司与全球前十大轮胎制造商均保持着长期稳定的合作关系，因此公司在行业价格波动中能够始终稳固核心供给，保持采购价格优势。
　　抢先卡位新能源汽车后市场：根据中汽协会的数据，2026年一季度，新能源汽车产销分别完成296.5万辆和296万辆，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42%，未来新能源汽车后市场有望快速扩张。公司通过持续补全新能源车型养护服务的SKU，包括空调系统专项等，2025年公司实现了保养业务混动车主用户年增长超40%，纯电车主用户年增长超70%。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润4.66/5.90/7.88亿元。对应PE分别为20.24/16.00/11.97倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：二三线城市门店渗透不及预期，新能源汽车业务发展不及预期，行业竞争加剧风险。