核心观点
　　2026年一季度机器人激光雷达销量同比大幅增长1459%：2026年一季度公司激光雷达产品总销量达33.03万台，同比增长204%。其中用于ADAS领域的激光雷达销量14.48万台，同比增长50%；机器人领域激光雷达销量由2025年一季度的1.19万台大幅增长1459%至18.55万台，已经超越ADAS领域激光雷达销量。
　　 2025年全年机器人雷达销量30万台，收入同比+258%：2025年全年公司激光雷达总销量91.2万台，同比增长68%。其中ADAS领域激光雷达销量同比17%至60.9万台；机器人激光雷达销售30.3万台，同比增长1142%。除销量外，公司机器人激光雷达产品的收入也同比出现大幅增长：2025Q4单季度公司机器人激光雷达产品收入3.47亿元，同比+428%；2025全年相关收入7.10亿元，同比+258%。
　　公司机器人雷达在多个领域实现销量第一：根据公司2025年财报，公司获得中国机器人领域3D激光雷达产品销量第一，亦获得全球割草机器人领域、全球商用清洁环卫机器人领域、中国人形机器人领域、中国无人配送车领域及中国具身机器人领域激光雷达产品销量第一，机器人业务将成为公司第二增长曲线。
　　投资建议：公司机器人业务销量同比高增，成为第二增长曲线，业绩有望维持高速增长。我们预计公司2026-2028年实现营业收入34.88/49.04/56.07亿元，归母净利润实现转正，分别为1.05/3.51/5.11亿元，PE分别为139.04/41.65/28.63倍，看好公司长期增长态势，维持“买入”评级。
　　风险提示：智驾及机器人产业进展不及预期、原材料成本大幅波动、市场竞争加剧。