白糖
　　【行情资讯】
　　（1）洲际交易所ICE5月白糖合约到期时的交割总量达到9453手，即47.26万吨。其中大宗商品贸易商ED&FMan为唯一接收方，亚洲生产商兼贸易商丰益国际Wilmar为最大的交货方，交割8145手。（2）巴西航运机构Wiliams发布的数据显示，截至4月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为36艘，此前一周为34艘。港口等待装运的食糖数量为138.55万吨，此前一周为125.34万吨。（3）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨。（4）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量已达1156.93万吨，同比增加153万吨。（5）据UNICA数据显示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。
　　【策略观点】
　　由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，且国内增产幅度高于此前预期，对糖价走势的观点维持观望。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）据USDA作物种植意向报告显示，美国2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，市场预期为922.9万英亩。2025年实际种植面积为928.3万英亩。（2）据USDA数据显示，4月2日至4月9日当周，美国棉花出口销售3.8万吨，当前年度累计出口销售244.46万吨，同比减少3.63万吨；其中对中国出口0.04万吨，当前年度累计出口12.73万吨，同比减少4.35万吨。（4）据Mysteel数据显示，截至4月17日当周，纺纱厂开机率为77.1%，环比前一周下调0.4个百分点，同比增加2.3个百分点。（5）据USDA数据显示，4月预测2025/26年度全球产量为2653万吨，环比3月预测上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比3月预测增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点。其中4月预测美国产量303万吨，环比3月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估维持425万吨不变；印度产量预估小幅增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨。
　　【策略观点】
　　4月USDA报告对美棉价格影响较小，当前美棉主产区异常干旱，可能会对下年度产量不利。重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测。国内方面，目前中下游开机率同比略增，不强也不弱。另一方面临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格强势上涨，叠加郑棉可能在博弈政策积极预期，使得短线棉价走强。
　　蛋白粕
　　【行情资讯】
　　（1）据USDA作物种植意向报告显示，美国2026年大豆种植面积预估为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。2025年实际种植面积为8121.5万英亩。（2）据USDA出口销售数据显示，4月2日至4月9日当周美国出口大豆25万吨，当前年度累计出口大豆3815万吨，同比减少800万吨；其中当周对中国出口大豆2万吨，当前年度对中国累计出口1152万吨，同比减少1074万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至4月10日当周，2026年国内样本大豆到港2094万吨，同比增加342万吨；样本大豆港口库存537万吨，同比增加136万吨。（4）据USDA数据显示，4月预测2025/26年度全球大豆产量为427.40百万吨，环比3月预测增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨。库存消费比为29.3%，环比3月减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点。其中，预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比3月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比3月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比3月预测持平。另外4月预测中，美国出口量预测减少0.952百万吨。
　　【策略观点】
　　4月USDA供需报告小幅利润。国内海关放宽对巴西大豆进口检验标准和缩短通过时间，利空蛋白粕价格。总体而言近期蛋白粕价格波动幅度较大，缺乏确定性，短线维持观望。