◆价格表现：上周震荡偏强，05合约单周上涨394元，4月16日报9628元。现货端CFR中国上涨47美元，报1237美元。现货折算基差下跌27元，截至4月16日为155元。5-7价差上涨132元，截至4月16日为174元。
　　◆供应端：上周中国负荷80.2%，环比下降1.7%；亚洲负荷66.5%，环比下降3.3%。装置方面，国内变化不大，中国台湾97万吨装置检修。进口方面，4月上旬韩国PX出口中国11.1万吨，同比下降5.1万吨。整体上，目前处于检修季，并且随着霍尔木兹海峡的封锁，亚洲原油和石脑油存在较大的缺口，预期负荷降持续下滑。
　　◆需求端：PTA负荷72.2%，环比下降4.4%，装置方面，独山能源300万吨装置、四川能投检修。PTA近期意外检修较多，预期四月起负荷偏低。
　　◆库存：3月底社会库存461万吨，月环比去库19万吨，根据平衡表4-5月在PX负荷大幅下降的背景下，延续去库格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至4月16日为298美元，同比上涨165美元；石脑油裂差下跌131美元，截至4月16日为219美元，原油宽幅震荡。芳烃调油方面，上周亚洲汽油裂差回落，调油价值下降。
　　◆小结：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。