◆资源端：本周镍矿价格表现有所分化。印尼方面，政府调高镍矿HPM价格修正系数，矿企普遍反馈版税成本上涨，现货端看涨情绪浓厚，矿价要由成本端驱动，从下游实际需求来看，不锈钢社会库存仍处高位，钢厂出货压力较大，对高价镍铁接受度较低，采购态度谨慎，难以带动镍铁价格进一步上行，预计后市镍铁价格将继续跟随火法矿价波动。
　　◆中间品：本周镍中间品市场延续弱稳格局，整体供需双弱、成交清淡。MHP受印尼部分项目降低负荷及硫磺扰动影响，供应有所收缩，3表现强劲，目前1.5%品位红土镍矿涨至74.7美元/湿吨。菲律宾方面，随着各大矿区全面转入开采与发运期，出港量已出现明显恢复，叠加下游镍铁厂对当前镍矿价格接受度有限，矿价有所承压。整体而言，矿端仍维持偏紧格局，短期市场看涨情绪强烈，预计价格继续偏强运行。
　　◆镍铁：本周高镍铁价格持稳运行，截至周五，SMM10-12%高镍生铁均价为1090元/镍点（出厂含税），较上周上涨10元/镍点。当前镍铁价格主月产量
　　环比下滑明显，主流供应商出货谨慎，但下游镍盐价格走弱，采购压价明显，市场维持有价无市。高冰镍系数持稳，虽相对MHP经济性改善，但受下游产线匹配度限制，实际成交有限。短期市场仍以僵持整理为主。
　　◆精炼镍：本周镍价强势上涨。截至4月17日下午3时，沪镍主力合约2605收报143730元/吨，周涨8.06%。现货方面，下游基本按需采购，市场成交表现平平，由于现货资源较为充足，品牌升贴水偏弱运行。宏观方面，地缘冲突暂缓，市场风偏回暖，短期风险资产普遍反弹。库存端，截至4月18日全球精炼镍显性库存报37.0万吨，较上周减少338吨，其中，国内精炼镍社会库存报9.2万吨，较上周增加3148吨，LME库存报27.8万吨，较上周减少3500吨。整体而言，镍矿维持偏紧格局，且硫磺短缺对MHP生产存在较大影响，镍价底部支撑较强，叠加近期印尼政策扰动，镍矿累库趋势放缓，建议仍以逢低做多为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。