事件：公司发布2026年3月未经审核销售数据。
　　2026年3月，公司签约销售金额95.0亿元，签约销售面积40.2万平方米。
　　2026年1-3月，公司签约销售金额224.3亿元，签约销售面积96.3万平方米
　　点评：“绿金科技”引领产品，销售表现持续亮眼，融资结构明显优化。
　　聚焦建筑科技，“绿金科技”引领产品：公司聚焦建筑科技，着力培育科技创新“独角兽”业务，强化主业科技护城河，夯实差异化竞争优势。围绕“绿色、节能、舒适、健康”的“好房子”，打造“绿金科技”的“衡温、衡湿、衡氧、衡静、衡洁”系统，定位科技人居综合服务商与全生命周期节能降碳解决方案服务商，持续引领行业产品变革，综合提升企业经营效益与社会环保效益，MSCIESG评级稳居A級，连续两年入选国务院国资委“央企ESG先锋100指数”。
　　销售表现持续亮眼，销管费用下降：科技赋能，品质升级获得市场认可，销售表现持续亮眼，销管费用继续下降。2025年公司实现销售金额1135亿元（同比+15.5%），排名行业第8位（2024年为第12位），其中住宅销售签约单价2.7万元/平方米（2024年为2.2万元/平方米）；2026年一季度，公司实现签约销售金额224亿元（同比+22.5%），其中2026年3月实现签约销售金额95.0亿元（同比+32.1%）。在销售规模持续提升的情况下，公司销管费用继续下降，2024/2025年销售费用分别为23/22亿元（销售费用率分别为3.9%/3.7%），管理费用分别为29/25亿元（管理费用率分别为4.9%/4.3%）。
　　融资结构优化，融资成本改善：公司持续优化境内外债务结构，降低融资成本。2025年，公司境内外新增融资平均成本为2.75%（较2024年下降64BP），财务费用为22.9亿元（2024年为25.3亿元）；截至2025年末，公司总有息负债为1290亿元，其中一年内到期的短期债务占比为21.8%，三年以上的中长期贷款占比为55.9%；按债务类型拆分，开发贷/经营贷占比提升至50%（2024年为22%），外币债务占比降低至20%（2024年为25%）。
　　盈利预测、估值与评级：公司“绿金”科技赋能，产品引领行业变革，品牌势能较强，品质美誉度高，销售持续亮眼，行业排名提升，经营效率优化，融资成本改善，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为14.7/17.1亿元（原预测为14.3/15.8亿元），新增2028年归母净利润预测为19.7亿元，当前股价对应2026-2028年PE（基本）估值分别为11.3/9.7/8.4倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：销售与拿地不及预期、资产处置不及预期、市场下行超预期等风险。