本周观点：金三收官，楼市表现如何？
　　①二手房方面，2026年截至3月31日，20城大中介实时成交累计17.4万套，同比+11.5%；其中3月成交近9万套，同比+20.9%，网签数据略显滞后，9城一季度网签5.8万套，同比-7.9%；②新房市场持续走弱，3月重点24城成交面积同比-20%；30大中城市网签面积同比-5.0%；③房价方面，3月全国房价环比-0.6%，一线城市环比-0.2%再度转负，仅上海环比连续3月回升，但回暖持续性仍需观察。
　　本周地产：A股与港股均跑输大盘
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-5.37%和-0.10%，分别跑输大盘4.00pct/跑输大盘0.76pct。本周地产信用债发行18.00亿元，净融资额-269.85亿元。截至2026年4月3日，地产信用债累计发行969.31亿元，净融资额-542.81亿元，去年同期为-295.88亿元。
　　本周REITs指数涨跌幅为0.40%
　　本周REITs指数涨跌幅为0.40%。本周产权型REITs指数收于115.66点,涨跌幅为0.61%;本周特许经营权型REITs指数收于115.24点,涨跌幅为0.13%;近一个月，REITs指数跑赢沪深300指数1.89pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为嘉实京东仓储物流REIT，涨跌幅为5.38%。本周REITs成交额为8.89亿元，环比-6.50%。本周REITs换手率为0.28%，环比0.03pcts。
　　百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升
　　本周百城供应和成交建面环比-21.25%/+25.54%，溢价率+1.77%，一线供应和成交建面环比-5.67%/-54.00%，溢价率0.00%，二线供应和成交建面环比-8.82%/+48.56%，溢价率+0.78%,三四线供应和成交建面环比-28.41%/+27.64%，溢价率+6.67%。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别+11.66%/-6.61%
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别+11.66%/-6.61%，累计同比分别-17.32%/-12.66%。新房端，45城商品房共计成交498万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+18.12%、+13.98%、+6.26%。二手房端，14城二手商品房共计成交200万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别8.70%、-9.94%、-7.42%。
　　投资建议：除夕后20城二手实时成交农历累计同比+23.8%，但经梳理各地二手网签数据表现普遍不如实时成交数据差，主因网签滞后及大中介市占率提升；新房层面3月50城新房成交同比-27%，一二线走弱、三四线韧性较强；房价方面，2月核心城市房价普遍回升，但3月除上海之外均再次转负，但降幅较25年均大幅收窄。标的方面建议关注存量地产三方向：①商业地产（新城控股+华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商（中国金茂）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。