投资要点：
　　我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积450.9万方，环比+15.4%，同比+7.2%。3月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+117.8%，月度同比-13.3%。2026年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比-13.0%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比-7.8%/-16.9%/-13.8%。注：15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为2026年3月27日至2026年4月2日，3月以来为2026年3月1日至3月31日，2026年年初以来为1月1日至4月2日，下文同）
　　百强房企3月销售金额环比超100%，重点20城二手成交正增长。根据克而瑞数据，2026年3月，百强房企实现单月销售权益金额2065.2亿元，同比-18.9%，环比+127.1%。前3个月累计实现销售权益金额4261.2亿元，同比-26.1%。全国重点20城市二手房成交面积约1797万平方米，环比+117%，同比+6%，一季度累计成交面积约4108万平方米，同比+4%。
　　公司重点公告：1）招商积余：公司发布公告，宣布黄健因工作调动辞去董事及提名和薪酬委员会委员职务，同时提名潘建良为新董事候选人（待股东会选举通过），并附潘建良的任职资格及背景说明。2）城投控股：弘毅（上海）股权投资基金中心（有限合伙）计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等方式，减持其持有的公司股份不超过7513.50万股，减持比例不超过公司股份总数的3%。3）万科A：公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入2334.33亿元，同比-31.98%；归母净利润亏损885.56亿元。4）金地集团：公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入358.58亿元，同比-52.41%；归母净利润亏损132.81亿元。
　　投资建议：本周克而瑞发布3月百强房企销售数据，3月百强房企销售金额环比增长127%，重点20城二手房成交面积在同期高基数的压力下，3月同比仍增长6%。整体来看，“小阳春”新房二手房成交保持高热度。1月1日《求是》杂志刊文《改善和稳定房地产市场预期》，提及政策要一次性给足等，表述积极。期待政策进一步变化，建议关注板块配置机会。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。