3月楼市成交边际改善，新房二手房降幅双双收窄。
　　25城新房：最近7天(3/22-3/28)，成交面积合计409.1万平，同比增速为-8.7%，前值(3/15-3/21)为-10.8%；年初至今(1/1-3/28)，成交面积合计2503.5万平，同比增速为-16.2%，前值(1/1-3/21)为-17.5%；月初至今(3/1-3/28)，成交面积合计1064.0万平，同比增速为-13.3%，上个月整月为21.2%。
　　12城二手房：最近7天(3/22-3/28)，成交面积合计214.7万平，同比增速为-0.7%，前值(3/15-3/21)为-0.3%；年初至今(1/1-3/28)，成交面积合计1858.8万平，同比增速为-10.0%，前值(1/1-3/21)为-11.0%；月初至今(3/1-3/28)，成交面积合计739.2万平，同比增速为-10.3%，上个月整月为-30.1%。
　　9城新房及二手房：最近7天(3/22-3/28)，成交面积合计361.4万平，同比增速为-10.0%，前值(3/15-3/21)为-10.0%；年初至今(1/1-3/28)，成交面积合计2791.2万平，同比增速为-10.9%，前值(1/1-3/21)为-11.0%；月初至今(3/1-3/28)，成交面积合计1113.6万平，同比增速为-14.6%，上个月整月为-23.4%。
　　北京、上海、深圳：年初至今(1/1-3/28)，北京/上海/深圳新房成交面积分别为156.2 / 262.6 / 56.7万平，同比增速分别为-24.7% / -9.1% / -40.4%；月初至今(3/1-3/28)，新房成交面积同比增速分别为-41.6% / -7.4%/ -39.0%。年初至今(1/1-3/28)，北京/上海/深圳二手成交面积分别为382.3 / 495.7 / 147.6万平，同比增速分别为-5.0% / -1.2% / -9.6%；月初至今(3/1-3/28)，二手房成交面积同比增速分别为-2.0% / 4.2% / -19.2%。
　　广东省大力推动出台住房公积金政策措施。多地市积极调整提高住房公积金贷款额度，加大对多子女家庭、购买绿色建筑或装配式建筑住宅等支持力度，放宽商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款申请条件等，充分发挥住房公积金支持住房消费作用，减轻缴存人购房负担。近一个月来，已有深圳、惠州、中山、江门、阳江、肇庆、清远、云浮8地市发布新政策措施。
　　投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。短期看，房价环比数据改善以及二手房市场的复苏有望推动板块估值修复，建议关注政策效果持续显现带来的市场情绪修复机会；长期需关注房企在新发展模式下的竞争格局变化。我们建议短期把握核心城市销售回暖带来的板块估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和财务稳健的标杆房企，建议关注招商蛇口、滨江集团。
　　风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险、政策效果不及预期的风险。