本周（0330-0403）本周金属震荡偏强。其中伦市来看，铝＞锌＞锡＞铅＞铜＞镍。
　　主要逻辑：上周市场整体以反弹为主。主要依然是因为特朗普释放了谈判信号，虽然战争袭击没有停止，伊朗也持续否认。另外，鲍威尔发言鸽派超预期。周五双方剑拔弩张气氛加剧，美国非农强于预期。整体而言，市场依然偏乐观认为战争有缓和可能。但目前特朗普提到这周三北京时间早上八点为新的最后期限，要求伊朗开放霍尔木兹海峡。后续情况仍需观察
　　周度逻辑：上周市场核心关注依然在于伊朗和美国的战争进展。上周特朗普持续释放了谈判信号，但是伊朗持续否认。最新的进展是伊朗提出来包括永久结束战争，全面解除制裁，伊朗获得霍尔木兹海峡的主权管辖等条件，美国似乎难以接受，按照特朗普的说法，如果美国时间周二晚上8点无法达成协议则将会对伊朗电力等基础设施进行更多打击。目前双方的袭击也没有停止。虽然目前市场已经计价26年和27年前三个季度不会降息，但如果战争延续，市场的风偏或进一步下降，将对金属带来压力。另外，上周国内PMI好于预期，美国非农好于预期，鲍威尔发言鸽派超预期。微观来看，铜矿加工费来到-78美金左右的罕见低位，当然硫酸价格也涨到1700元以上。国内的月度和周度开工率同比均好于预期，华南平水铜持续升水。国内库存去化较快。锡上周去库放缓但整体库存低位，国内成交保持2000元左右升水。微观来看，铜和锡基本面均偏强，如果宏观压力解除，金属依然有上行潜能。但目前宏观成为最大驱动。
　　推荐策略：目前战争成为主要驱动且难以预测，如果战争持续且霍尔木兹海峡持续关闭，滞胀甚至衰退交易或再度开启，建议观望。
　　下周关注：中美CPI数据，中国货币信贷，中东局势。
　　风险提示：全球流动性冲击，全球需求不及预期。