投资要点：
　　20260330-20260403，SW电力板块涨跌幅-8.36%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-11.77%、-3.65%、-3.27%、-12.20%、-13.81%；SW燃气板块涨跌幅-5.62%。
　　本期火电组合：甘肃能源+陕西能源+内蒙华电+申能股份+国电电力+华能国际+华润电力
　　本期清洁电力组合：龙源电力+涪陵电力+长江电力+川投能源+国投电力+华能水电
　　本期燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　本期环保组合：伟明环保+瀚蓝环境+海螺创业+洪城环境
　　重点行业新闻：1）2026年1-2月，全国天然气表观消费量693.5亿立方米，同比下降0.9%。2）2026年1-2月，全国风电利用率91.5%，同比-2.3pct；同期全国光伏利用率90.8%，同比-3.1pct。3）国家能源集团等四家大型能源集团已披露2026年新能源的主要工作计划。其中，国家电投2026年全年计划投资2000亿元，同比增长17%，其中光伏、风电仍是发展重点，并拟将积极发展核电；华能新能源2026年确保完成投产249万千瓦、新开工325万千瓦；华电集团目标在2026年新增装机约2000万千瓦，推动总装机容量突破1亿千瓦大关；国家能源集团明确了新增新能源装机1850万千瓦的目标。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至4月4日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为755元/吨，相比3月28日环比-0.7%；截至4月3日，广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为857.89元/吨、862.65元/吨，相比3月27日环比0.40%、-0.41%。库存：截至4月4日，秦皇岛港动力煤库存680万吨，相比3月28日环比-3.7%，同比+3.0%。水库流量：4月4日，三峡水库当日入库流量0.90万立方米/秒，同比+47.54%；三峡水库当日出库流量0.88万立方米/秒，同比-5.45%。年初至今（4月4日），三峡水库日均入库流量0.74万立方米/秒，同比+5.15%；三峡水库日均出库流量0.82万立方米/秒，同比-0.20%。光伏产业链价格：截至4月3日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.77元/瓦，相比3月27日环比持平；截至4月1日，国产多晶硅料价格市场均价为4.92美元/千克，相较3月25日环比-2.96%。储能成本：截至4月3日，国产三元方形动力电芯价格为0.47元/瓦时，同比+8.05%，相较3月27日环比持平。
　　燃气行业数据跟踪：截至4月3日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数5124元/吨，较3月27日上升2.13%。国产气方面，截至4月3日，液厂平均出厂价4881元/吨，较3月27日上升4.77%；进口气方面，LNG接收站平均出厂价5599元/吨，较3月27日下降1.67%。
　　环保行业数据跟踪：（（1）碳市场：3月30日至4月3日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量14.74万吨，上期（3.23-3.27）成交量为45.84万吨，较上期下降31.10万吨，与上期相比-67.85%；4月3日碳排放配额（CEA）收盘价为79.87元/吨，日环比+0.41%。欧盟：3月30日至4月3日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.42亿吨，较上期（3.23-3.27）减少0.53亿吨，与上期相比-27.12%；碳排放配额期货结算价（期间平均）71.40欧元/吨，较上期（3.23-3.27）增加1.83欧元/吨，与上期相比+2.63%。（2）生物柴油及UCO：2026年4月5日，全国生物柴油市场均价8650元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价7900元/吨，周环比-1.3%；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2350美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6350元/吨，周环比持平。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的内蒙华电、陕西能源、建投能源、申能股份；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：（（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。