摘要：
　　【行情复盘】
　　自中东地缘冲突持续升级以来，国际原油价格重心大幅上移，生物柴油掺混需求预期增强，带动全球植物油价格集体走强，其中棕榈油领涨整个植物油板块；国内棕榈油主力合约期价继2024年12月后再度突破万元关口，截至周五收盘报9938元/吨；外盘方面，BMD马来西亚棕榈油期货3月单月涨幅达19.53%创下近四年来新高，截至周五收盘报4838令吉/吨，内外盘棕榈油期价同步大幅走强。
　　【后市展望】
　　美以伊冲突持续升级蔓延，霍尔木兹海峡运输风险加剧，全球原油供应中断预期未消，国际原油价格高位震荡，支撑国内植物油价格，全球生物柴油政策密集落地，进一步支撑植物油工业消费增量，印尼将于7月1日实施B50强制掺混政策，预计每年新增约200万吨棕榈油需求，显著挤占出口空间，推动全球棕榈油供需趋紧；美国EPA明确2026年生物质基柴油义务量约55亿加仑，巴西计划将生柴强制掺混比例从B15提升至B16，泰国则从B5提升至B7，全球生柴需求共振形成有力支撑；但若地缘风险降温导致原油价格回落，引发生柴利润倒挂，生柴补贴资金压力凸显，或将制约各政策国的执行力度；马棕延续去库，3月出口量环比大幅增长，2月底库存已降至270万吨，短期供应偏紧对价格形成支撑；但受棕榈油价格跟随能源市场持续走高影响，全球最大棕榈油进口国印度国内精炼厂已暂停采购，其3月棕榈油进口量骤降近19%，跌至三个月以来低点，若印度买家的观望情绪持续发酵，后续进口量难以回升，将进一步削弱全球棕榈油需求支撑；同时连豆棕价差持续倒挂，且在全球大豆、菜籽丰产背景下，其他油脂价格涨幅滞后于棕榈油，导致其食用端性价比显著走弱，随着南美新作大豆陆续收获上市，后续豆油供应增量将持续分流棕榈油食用替代需求，综合多空因素，国内植物油市场或将维持高位偏强震荡运行，紧密关注原油价格走势与地缘局势变化。
　　【操作策略】
　　单边：谨慎偏多思路，回调分批低吸为主，不宜高位追涨；若原油价格快速回落、印度进口持续低迷，可逢高布局阶段性空单，严格设置止损。
　　套利：无
　　期权：油脂波动率维持高位，激进投资者可采取买入宽跨式策略。