内容提要
　　美联储降息进程可能继续延后
　　美联储主席鲍威尔表示，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”能源冲击的影响；但他也称，如果物价上涨随着时间的推移改变了公众对通胀的预期，可能无法继续袖手旁观。鲍威尔的讲话缓和了市场对美联储加息的担忧，交易员们开始转而押注美联储年内存在降息的可能。CME“美联储观察”数据显示，美联储4月加息25个基点的概率为2.6%，维持利率不变的概率为97.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为5%，维持利率不变的概率为92.5%，累计加息25个基点的概率为2.5%。国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升。
　　精废铜价差回归正常水平
　　ICSG全球铜精矿产量小幅下降，产能利用率下降明显。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）下降明显。中国精炼铜产量快速增长，同比增速上升。精废铜价差回归正常水平。铜材产量同比下降。芯片半导体领域铜需求依然较强。
　　COMEX铜继续累库
　　沪铜库存出现下降，LME铜库存持续增长，COMEX铜继续累库。综合来看，铜价可能以高位震荡行情为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。
　　风险提示：美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜需求变化超预期