摘要：
　　【行情复盘】
　　3月以来，生猪期货盘面持续承压重挫，主力期价走出断崖式下跌行情，接连刷新上市以来新低；截至3月31日收盘，LH2605合约报9770元/吨，月跌幅达14.93%。
　　【基本面】
　　2026年春节后，全国生猪价格延续下行态势，受市场供给压力持续加大影响，猪价加速下探，不仅跌破2025年10月以来低位，更创下阶段性新低；3月以来，外三元生猪出栏均价普遍跌破10元/公斤，部分地区甚至下探至9元/公斤以下，刷新近7年以来的最低纪录，截至3月31日，全国生猪出栏均价降至9.43元/公斤，月环比回落1.36元/公斤。国内生猪养殖端盈利状况持续恶化，自繁自养与外购育肥头均利润均陷入深度亏损且亏损幅度持续扩大，截至3月30日，自繁自养模式头均亏损330.82元，外购仔猪模式头均亏损221.06元。
　　【后市展望】
　　月内生猪期货盘面表现持续疲软，期价经低位区间震荡后再度破位下探，现货价格同步走弱，全国外三元生猪出栏均价已跌破10元/公斤，部分主产区价格下探至9元/公斤以下，刷新近7年以来价格低位，供给端来看，当前能繁母猪存栏仍处高位区间，尽管月内政策端将能繁母猪合理保有量目标下调至3650万头，但产能去化存在周期传导时滞，且行业养殖效率持续提升，PSY较2018年以来增幅超60%对冲产能收缩效果，叠加前期压栏猪源集中释放，市场供给压力加剧；需求端处传统消费淡季，终端采购需求疲软，难以对猪价形成有效提振；综合研判，短期盘面暂无企稳信号，大概率延续低位弱势震荡磨底，中长期来看，饲料成本高企与行业持续深度亏损，倒逼行业低效产能加速出清，且下半年秋冬季节性消费旺季来临，市场供需格局有望逐步改善，生猪市场有望在四季度迎来真正回暖。
　　【操作策略】
　　单边：短期观望，持续关注产能去化节奏，中长期择机布局周期反转机会。
　　套利：无
　　期权：无