宏观面：海外：美伊地缘冲突悬而未决，油价维持高位，对全球通胀与需求形成持续约束。美联储货币政策偏鹰，叠加关税与高油价加剧通胀粘性，降息预期易反复，宏观扰动因素增多。国内：积极政策持续发力，财政支出与货币宽松协同推进，内需支撑有望强化，为铝价提供底部缓冲。
　　氧化铝：二季度氧化铝市场处于“强预期、弱现实”的博弈阶段。地缘冲突带来的成本预期支撑短期价格，但新增产能释放、进口增加和库存高企的过剩格局难以逆转，价格难以上涨，策略价格难以上涨，略策略策策略上以区间震荡思路上以区间震荡思路上以区间震荡思路应对。
　　电解铝：中东地缘冲突已对全球铝供应链造成实质性冲击，已确认减产及产能受损规模超百万吨，且修复周期较长。
　　在国内产能天花板约束与海外新增产能释放缓慢的背景下，供给刚性矛盾进一步凸显。尽管宏观层面存在美联储降息预期反复、全球经济放缓担忧等逆风因素，但供应端的确定性支撑将使铝价表现出较强的抗跌性。在供应硬缺口与宏观逆风的博弈中，铝价具备“易涨难跌”的基础，回调仍是配置机会，观逆风的博弈中，铝价具备“易涨难跌”的基础，回调仍是配置机会，海外外海外海海外LMEEMLEMLLME铝价表现将强于国内，呈现“外强内”弱”弱弱”格局。
　　铝合金：电解铝受中东地缘冲突推动强势运行，为铝合金提供成本支撑；废铝偏紧制约产量释放，期价易涨难跌，方向性跟随电解铝波动。