二季度，铜价将在宏观压制与基本面支撑之间反复拉锯，整体呈现“先震荡调整、后寻求突破”的格局。
　　宏观面：内外分化，扰动加剧海外：美伊地缘冲突悬而未决，油价维持高位，对全球通胀与需求形成持续约束。美联储货币政策偏鹰，叠加关税与高油价加剧通胀粘性，降息预期易反复，宏观扰动因素增多。国内：积极政策持续发力，财政支出与货币宽松协同推进，内需支撑有望强化，为铜价提供底部缓冲。
　　基本面：矿紧格局未变，需求结构分化
　　供应端：全球铜矿供应约束持续强化，紧缺格局延续；海外冶炼低增长态势未改，国内电解铜产量增速放缓，整体呈现“矿紧、冶炼稳”的格局。需求端：传统需求内外分化，中国电网投资稳增提供托底，地产、家电、汽车领域呈现弱复苏；新兴需求成为结构性亮点，国内新能源车与充电桩保持高增长，光伏、风电装机边际改善。
　　走势判断：短期震荡调整，中期有望突破
　　短期（4-5月）：地缘风险、高库存与旺季需求待验证共同构成压制，铜价或以震荡调整为主。中期（6月及以后）：随着国内旺季需求信号逐步明确、美国相关政策落地，叠加矿端紧缺的长期逻辑，铜价有望重拾升势。
　　操作建议
　　期短期短短期铜价承压，但下方支撑稳固，建议关注回调后的低多机会。后续需密切关注地缘局势演变、国内库存去化节奏及旺季需求兑现情况。