市场焦点
　　（1）美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低。制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，超出预期；服务业PMI则降至51.1，同样为11个月低点。
　　（2）美国总统特朗普表示，将针对伊朗能源设施的打击再推迟10天，至美国东部时间2026年4月6日晚8点。特朗普同时否认急于同伊朗达成协议，并表示美国对伊朗的军事行动正在继续，坚称是伊朗方面寻求重启谈判。
　　主要观点
　　宏观面，美国经济数据显示“制造业稳、服务业弱”的分化特征，但整体扩张动能放缓；就业市场韧性仍存，通胀高企掣肘降息空间。欧元区制造业虽有亮点，但服务业大幅下滑拖累整体复苏，宏观环境对铜等工业金属短期形成压制，但制造业的韧性仍提供底部支撑，后续需重点关注美国服务业景气度变化及通胀数据演变。当前美伊局势处于“谈判窗口期”与“军事准备期”并行的微妙阶段，短期内油价及大宗商品仍将受地缘情绪主导。需重点关注4月6日特朗普设定的打击期限、美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航状况。
　　基本面，海外矿山供应增速低迷，精铜产能扩张极为有限，最近国内精炼铜库存去化加速，My steel数据显示，3月26日国内市场电解铜现货库存44.08万吨，较23日降4.54万吨。周内铜价低位震荡，下游企业逢低采购补库需求仍表现尚可，同时冶炼厂发货量维持相对有限，虽进口铜到货流入，但增量相对不多，加之近期持货商积极抛售仓单等动作，整体市场仓库出库量相对较多，库存因此继续大幅下降。
　　国内库存已开始去库，随价格重心大幅下降，去库幅度预计扩大，未来库存可能降低至中性或以下水平。展望后市，近期市场流动性收紧预期总体放缓，铜价重心有所回升，未来中东问题仍是市场的重要驱动，需保持关注。
　　交易策略
　　铜价重心有所回升，未来中东问题仍是市场的重要驱动，需保持关注。