市场焦点
　　（1）美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低。制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，超出预期；服务业PMI则降至51.1，同样为11个月低点。
　　（2）美国总统特朗普表示，将针对伊朗能源设施的打击再推迟10天，至美国东部时间2026年4月6日晚8点。特朗普同时否认急于同伊朗达成协议，并表示美国对伊朗的军事行动正在继续，坚称是伊朗方面寻求重启谈判。
　　主要观点
　　宏观面，美国经济数据显示“制造业稳、服务业弱”的分化特征，但整体扩张动能放缓；就业市场韧性仍存，通胀高企掣肘降息空间。欧元区制造业虽有亮点，但服务业大幅下滑拖累整体复苏，宏观环境对工业金属短期形成压制，但制造业的韧性仍提供底部支撑，后续需重点关注美国服务业景气度变化及通胀数据演变。当前美伊局势处于“谈判窗口期”与“军事准备期”并行的微妙阶段，短期内油价及大宗商品仍将受地缘情绪主导。需重点关注4月6日特朗普设定的打击期限、美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航状况。
　　基本面，国内电解铝运行产能变化有限，进入季节性消费旺季，下游需求持续回暖，据SMM调研显示，本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.1个百分点至64%，各板块开工率呈现差异化回升，消费逐步回归旺季节奏，但整体水平仍不及去年同期，需求复苏强度与宏观环境扰动交织。铝水比例提升，铝厂铸键量减少，厂库去化加速，本周铝锭社库再次累积，但累库幅度明显小于前期，据My steel统计显示，截止3月26日，中国主要市场电解铝库存为137.1万吨，较本周一库存增加1.5万吨。
　　供需基本面边际向好，库存趋于见顶。国内基本面边际改善叠加海外减产给予铝价一定支撑。不过短期中东局势仍主导市场，军事冲突带来的能源危机引发衰退担忧仍存。在中东局势仍不明朗的情况下，铝价或以震荡调整为主。
　　交易策略
　　在中东局势仍不明朗的情况下，铝价或以震荡调整为主。