投资要点：
　　引言：我们在《如何看待伊朗冲突的持续时间》中领兇市场提示特朗普TACO的交易机会，又在《地缘角度看油价：Longer until Higher》中提出市场对TACO交易的演绎有所过度。30-40美金跌幅的表现，对于既有意志、又有能力，且正在封锁海峡的伊朗而言，是过于傲慢的价格表达。随后油价回补，自80美金/桶修复到100美金/桶。
　　一、理解本周TACO交易的演绎和回补
　　从3月10日到3月13日，30-40美金跌幅的表现，对于既有意志、又有能力，且正在封锁海峡的伊朗而言，是过于傲慢的价格表达。随后，本周后半周油价回补，自80修复到100美金/桶。
　　二、展望后续，短期油价仍或继续冲高
　　我们认为周五100美金的油价仍不足以反应当下基本面，主因伊朗对高油价的强诉求，和特朗普“骑虎难下”、无法在中低油价下迅速向伊朗妥协的背景。
　　在此背景下，若下周油价如期来到高位、高波区间，局势又应如何理解？
　　尽管短期冲突烈度或继续冲高，且红海封锁、石油设施、地面战争等预期逐渐发酵，但我们仍认为局势在中期或逐渐降级。
　　短期看，特朗普仍有铤而走险、无中生有博取筹码以换取谈判优势的动机，伊朗也有充足后手应对特朗普的挑衅，而这意味着油价冲高，市场继续交易烈度升高带来的风险溢价上行。
　　三、油价冲高之后，如何把握投资机会
　　中期看，油价的顶部难以设限，但持续时间或不足，主因特朗普拒绝谈判、持续扩大冲突的阻力较大而动力不足。
　　从阻力看，随着油价上涨和战争损失的信息每日报送，又伴随军费的超支新闻和盟国的抗议照会接踵而至，控油价、稳盟友、保民调的迫切性与日俱增，持续扩大冲突的成本收益比下降。
　　从动力看，推动政权更迭的窗口期已过，美国继续冲突的政治利益已不在。高价值低风险军事目标即将打击完毕，既定的军事任务也接近完成。在小范围战争的定义下，美国实际已没有将冲突长期化的政治利益和军事动机。
　　综上，在油价进一步冲高后，不论冲突烈度的高低，交易更应关注谈判成功的可能，而在油价高位、高波下，特朗普更容易做出被伊朗人接受的TACO。这或成为高油价之后，市场可以选择去跟踪和交易的下一层“预期差”。
　　四、配置建议
　　短期看，冲突烈度或继续冲高，且红海封锁、石油设施、地面战争等预期逐渐发酵，推荐自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块。
　　中期看，伴随油价冲高，建议寻找具备独立景气、基本面受油价上行影响较小的板块，推荐具备产业趋势和政策加持的AI、兇进制造等。
　　风险提示：伊朗局势持续恶化、全球油价飙升。