供应：上周PVC上游开工率81.35%，环比提升0.24个百分点，同比提高1.22个百分点，处在同期偏高位。其中乙烯法因原料问题开工率环比降低4.61个百分点。且2026年国内新增产能稀少，供应扩张进入尾声。
　　需求：下游制品综合开工率延续回升，软制品开工提升幅度较高，管型材开工仍相对较低。随着价格不断反弹，下游采购谨慎。一季度出口维持向好。
　　库存：上周国内PVC社会库存140.72吨，环比增加0.24%，同比增加63.89%。随着下游需求逐步恢复，累库速度放缓，关注去库拐点。企业库存环比降低17.7%，同比降低15.3%。据隆众，PVC价格持续走高，提货速度好转，导致在库库存大幅下降。注册仓单量继续小幅走低。
　　观点：估值方面电石、乙烯价格大幅反弹，电石法盈利，乙烯法亏损，氯碱毛利增加。海外部分氯碱装置因地缘问题原料不足降负荷，国内乙烯法装置也因原料短缺将陆续减产停产，国内出口订单一季度向好。原油依旧强势，化工板块品种估值驱动不断走强。
　　策略：操作上建议剩余多单继续持有，场外短线做多，V2605合约支撑参考5500-5550。