◆上游：美以伊冲突持续，叠加伊朗封锁霍尔木兹海峡，刺激油价大幅走高。通胀因素和地缘局势为油价提供支撑；欧美对燃油车的限制边际放宽，AI发展之下的发电需求也回升油气需求。当前PX利润良好，开工处于高位，PX库存低位，延续偏紧格局。
　　◆供应：PXN大幅反弹，处于近年区间及同期高位。根据投产计划，PX和PTA供需基本面向好，PX明年上半年没有新产能计划投产，PTA明年没有新产能计划投产。PTA现货加工费回落至130元/吨左右，仍在偏低位置，5月合约盘面加工费290，近期走低。上周PTA周均产能利用率反弹至80%，处在同期偏高位置。
　　◆库存：PTA生产企业库存升至高位，下游聚酯工厂PTA库存大幅反弹。
　　◆需求：2026年2月PTA实际消费量496万吨,1-2月大致仅持平去年。上周聚酯开工率回升至83.74%，聚酯行业产量149.8万吨，季节性恢复中。上周江浙地区化纤织造综合开工率50.91%。
　　◆策略：建议多单谨慎持有，支撑参考5500-5600附近。
　　◆风险点：原油回落，宏观风险