基本面观点
　　走势：2026年伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为17.75%和16.7%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为-3.67%和0.62%。
　　通胀：2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。2024年9月以来CPI强势震荡，核心通胀保持平稳。美国1月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%和前值2.7%,但地缘政治升级，油价大幅上涨，通胀或再起。
　　利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年宽幅震荡后，2025年国债收益率继续震荡回落至2023年以来的低点附近震荡反复，2月以来企稳或反弹。
　　供需：2024全球黄金供需出现宽松，主要是库存上升，此外央行购金继续保持1000吨以上。2024年国内黄金供需仍处于紧平衡，供应同比小幅增加；需求出现结构变化，首饰需求下降，而金条金币和投资需求大幅上升。2025年全球和国内投资需求大幅增加，创历史新高。由于黄金税收新政，未来对国内实物金影响较大，并且黄金高位，2026年国内黄金首饰需求可能继续下降。
　　美国经济：美国劳工部公布数据显示，2月非农就业人数净减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万，这也是继去年10月之后非农就业人数再次录得负值；失业率环比增长0.1个百分点至4.4%；平均每小时工资环比升0.3%。
　　策略观点与展望
　　展望：上周五黄金企稳反弹，然后震荡回落，仍然呈现小幅震荡。全球流动性风险和美元指数走势有所缓和，不过白宫称已向参议院提交委任沃什为美联储主席的提名，其缩表政策主张压制贵金属，流动性风险仍需关注。短线影响主要考虑流动性风险、美元指数走势以及美联储换届进展。地缘政治方面，目前伊朗打击以色列和袭击美国航母，以色列出动地面部队，地缘政治仍有不可控的可能，利好因素仍在。技术上，上方面临前高压力位，短线黄金或有反复。黄金的中期因素金融属性是需要关注油价上涨带来的通胀问题是否引起美国加息。
　　操作上建议黄金剩余多单中期持有，等待加仓。期权上，短线双买策略。供参考。
　　风险因素：1、美联储加息；2、美国通胀一直下行；3、美元走强。