周度观点及策略
　　宏观：2月美国非农就业人口净减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万，非农就业数据大幅不及预期，引发市场对经济前景的广泛担忧。中东地区冲突持续升级，直接影响亚欧及中东地区的货物流通，国际原油价格大幅上涨。国内两会政府工作报告中强调推动高质量发展、经济向新向优，宏观景气度抬升将助力提振铜市场需求。
　　供应：上周我国进口铜精矿加工费TC进一步下行，说明全球铜矿供应紧缺依旧。不过国内铜矿加工费维持较高水平，此外副产品金银、硫酸等价格处于高位，对冲冶炼厂因加工费下行对业绩构成的冲击，因而1、2月国内电解铜产量依然维持高位，预计3月产量同比依然维持较快增长。
　　需求：进入三月季节性消费旺季后，下游各铜材开工预计将逐渐增长，终端需求也将逐步回升。在宏观政策与产业需求的双重驱动下，2026年全球铜供需格局预计进入实质性短缺。
　　◆库存：上期所和LME铜库存持续累积，不过伴随下游消费在春节后逐步启动，非美市场交易所库存有望停止累积。
　　观点：宏观方面，2月美国非农就业人口净减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万，非农就业数据大幅不及预期，引发市场对经济前景的广泛担忧。中东地区冲突持续升级，直接影响亚欧及中东地区的货物流通，国际原油价格大幅上涨。国内两会政府工作报告中强调推动高质量发展、经济向新向优，宏观景气度抬升将助力提振铜市场需求。行业方面，上周我国进口铜精矿加工费TC进一步下行，说明全球铜矿供应紧缺依旧。不过国内铜矿加工费维持较高水平，此外副产品金银、硫酸等价格处于高位，对冲冶炼厂因加工费下行对业绩构成的冲击，因而1、2月国内电解铜产量依然维持高位，预计3月产量同比依然维持较快增长。进入三月季节性消费旺季后，下游各铜材开工预计将逐渐增长，终端需求也将逐步回升。在宏观政策与产业需求的双重驱动下，2026年全球铜供需格局预计进入实质性短缺。尽管短期暂时维持横盘震荡，但预计全年铜价有望继续维持强势。建议中线逐步分批买入，中短期沪铜2605参考支撑区间95000-96000元/吨。
　　策略：中线逐步分批买入，中短期沪铜2605参考支撑区间95000-96000元/吨。