基本面观点
　　现货：供增需弱，周内生猪现货价格先跌后稳，周度均价重心小幅下移。据我的产品网数据统计，全国生猪出栏均价为10.55元/公斤，较上周价格下跌0.67元/公斤，环比下跌5.97%，同比下跌27.39%，低价区报9.70元/公斤。年后二育及大猪出栏节奏加快，供应端压力集中释放，加之终端需求跟进不足，屠企收购谨慎，猪价承压运行。当前生猪依旧呈供强需弱格局，产区多地跌破10元/公斤大关。若猪价持续低于盈亏线，中央启动冻猪肉收储概率上升，但短期难改供应过剩格局。
　　产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。据国家统计局最新数据显示，2025年12月末能繁母猪存栏量为3961万头，较2025年三季度末减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%（2026年一月数据不公布）。当前存栏已经达到上一轮周期的能繁存栏最低点（2024年4月），产能调控初见成效。按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头，能繁母猪存栏量处于正常保有量的92%—105%区间（含92%和105%两个临界值）为绿色区域，表示产能正常波动。目前能繁母猪存栏量仍处于产能调控绿色合理区域，非意味着新一轮猪价暴涨周期的开始。另一方面，近年生猪养殖行业生产效率已有显著提升，平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从之前的24头提高到26头以上，部分龙头企业甚至接近29头，产能大幅提升，去产能周期不断被拉长。整体来看，2024年4月至11月能繁母猪存栏量呈震荡攀升态势，2025年年内母猪产能基本趋于稳定，部分企业7月前仍有小幅增长，根据生长周期推算，2026年5月前全国生猪出栏量仍将呈现惯性增长的态势，预计本轮周期价格最低点在2026年1季度。生猪现货市场持续低迷，叠加二次育肥热度明显下降，对猪价的托底效果也有所减弱。