周度观点
　　上游：美以伊冲突持续，叠加伊朗封锁霍尔木兹海峡，刺激油价大幅走高。通胀因素和地缘局势为油价提供支撑；欧美对燃油车的限制边际放宽，AI发展之下的发电需求也回升油气需求。当前PX利润良好，开工处于高位，PX库存低位，延续偏紧格局。
　　供应：根据投产计划，PX和PTA供需基本面向好，PX明年上半年没有新产能计划投产，PTA明年没有新产能计划投产。PTA现货加工费回落至234元/吨左右，仍在偏低位置，5月合约盘面加工费350，近期走低。上周PTA周均产能利用率反弹至79.5%，处在同期偏高位置。
　　库存：PTA生产企业库存低位，社会库存偏低，下游聚酯工厂PTA库存低位。
　　需求：2025年12月PTA实际消费量614.6万吨。上周聚酯开工率回升至81.54%，聚酯行业产量145.9万吨，季节性恢复中。上周江浙地区化纤织造综合开工率39.5%。
　　策略：建议多单谨慎持有，支撑参考5150-5250附近。
　　风险点：原油回落，宏观风险。