库存：2月份进入春节季节性累库状态，库存明显增加。长材库存春节累库水平低于去年同期，板材则明显高于同期水平。节后需求尚未完全复苏，库存将继续累库，但随着下游复工以及进入消费旺季，3月中下旬有望迎来去库拐点。
　　供应：节后钢厂陆续复产，三月上旬华北部分钢厂接到临时自主减排通知，受到两会限产影响，供应增量相对有限；两会过后复产节奏加快，限产解除以及电炉集中复产，钢铁供应有望加速回升。
　　需求：逐渐进入传统消费旺季，需求存在边际改善空间，元宵后工人陆续到岗以及气温回升，有利于施工进度加快提振钢材消费。但国内钢材总量需求呈收缩态势，需求复苏高度不宜乐观，地产端对螺纹钢的需求拖累较为刚性。
　　观点：产业方面，三月份钢厂受到限产影响，复产节奏相对温和，螺纹钢产量将逐步回升，供应增量压力在中下旬较大；需求逐步复苏，终端消费存在季节性改善空间，钢材库存有望转向去化，目前螺纹钢春节期间总库存低于同期水平，后期关注去库斜率验证需求成色；成本端铁矿石和双焦面临供需宽松格局，对钢材成本支撑有限。宏观方面，海外关税以及美联储降息等不确定性依旧存在，可能抑制国内钢材间接出口，以及影响市场风险偏好；国内进入两会节点，市场对“十五五”投资形成实物工作量、财政货币政策发力存在较好预期。综合来看，短期国内政策强预期和区域限产对市场形成支撑，但随着两会结束后预期向现实基本面切换，供需格局能否持续优化为钢价反弹提供动力，需关注下游复工力度、钢材去库节奏。预计钢价延续区间震荡看待。
　　操作上，螺纹钢支撑参考3000-3030，压力参考3100-3150，或者卖出宽跨式期权。
　　风险点：国内政策不及预期、需求复苏不及预期，海外风险冲击