核心观点
　　1、2026年政府工作报告，调结构与防风险并重，资本市场改革深化。3月5日，国务院总理李强做2026年政府工作报告。在金融政策方面，提及“继续实施适度宽松的货币政策”、“积极稳妥化解金融领域风险”、“规范金融机构竞争秩序”等重要内容。货币政策保持适度宽松基调，社融与信贷规模仍将维持合理增长，为实体经济提供稳定资金支持。同时，在利率中枢下行背景下，银行业净息差仍面临一定压力，但降幅预计趋于缓和。政策层面更加突出结构性引导作用，科技金融、绿色金融及养老金融等重点领域将成为信贷投放的重要方向，金融支持实体经济高质量发展的力度持续加强。
　　2、吴清：深化资本市场改革与强化监管并举。3月6日，证监会主席吴清表示，“十五五”期间将围绕服务中国式现代化与金融强国建设，推动资本市场实现高质量发展。重点包括提升市场韧性、完善资本市场制度体系、提高上市公司质量、强化监管执法和投资者保护，并深化高水平对外开放。在支持科技创新方面，证监会将深化创业板改革，提升上市标准包容性，支持新兴产业和未来产业企业融资，同时优化再融资机制，提高审核效率，引导中长期资金参与。监管方面将加强财务造假打击、完善风险监测体系，并推动证券、公募和私募行业规范发展。
　　3、江苏省内牌照整合，金融供给侧改革持续。3月2日，东吴证券发布并购东海证券相关通知，标志着江苏省内金融牌照整合，综合化金融服务能力加强；同时，区域协同效应强化，金融供给侧改革持续加快。交易完成后，东吴证券资产规模与净资产实力显著提升，行业排名前移，资本实力与综合金融服务能力增强。此次整合有助于优化区域金融资源配置，强化长三角渠道协同效应。在监管鼓励打造头部投资机构背景下，券商行业集中度有望提升，金融供给侧结构性改革持续推进。
　　投资建议
　　1、银行：资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。
　　2、非银：1）保险：居民储蓄需求仍旺，2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长。保险股属性明显，具备弹性，且分红水平稳健，看好行业长期配置价值。2)证券:市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。