核心观点：
　　石油石化：中东多国石油面临减停产风险，油价短期或继续走高。据ifind数据，2026年2月27日-2026年3月6日，WTI原油期货收盘价上涨36.53%，布伦特油期货收盘价上涨28.68%。中东地缘局势持续恶化，短期油价继续看涨：3月1日晚，以色列国防军宣布，已完成对伊朗各条战线上的所有高级领导层的“清除行动”，同日，特朗普称对伊朗军事行动可能持续约4周；3月3日，伊朗称完全控制霍尔木兹海峡，十多艘油轮被炮弹击中；3月4日，美防长称美伊冲突可能持续8周甚至更长；3月5日，伊朗伊斯兰革命卫队称，禁止美以欧船只通过霍尔木兹海峡，伊朗军方称使用无人机击中美军“林肯”号航母；3月6日，卡塔尔表示已停止液化天然气生产，海湾地区所有能源出口国或在数周内停止油气生产，JMIC报告显示霍尔木兹海峡航运几乎完全停滞；3月7日，伊朗发射超重型导弹复仇，美称不会达成任何协议，据美国福克斯新闻频道报道，“布什”号航母即将前往中东。近期，伊拉克三大油田共减产约150万桶/日，沙特阿拉伯最大炼油厂(55万桶/日)遭袭关闭，阿布扎比国家石油公司与科威特石油公司相继宣布削减产量，霍尔木兹海峡的石油流量已暴跌约90%，减少约1800万桶/日，中东多国储油罐容量面临触顶风险，一旦触顶将被迫减停产，布油价格冲破100美元/桶的概率将大幅提升。同时，炼厂也将面临因原料高涨和供应紧张而降负荷的情况，进而传导至石化化工品全线价格高涨行情的继续演绎。
　　氟化工：供应配额约束叠加需求受政策利好，高景气度有望延续。据钢联数据，热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，春节假期前，行业开工率不高，部分工厂春节期间有停车计划，尽管整体成交氛围偏淡，采购以刚需为主，但工厂惜售挺涨。供给端，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加3242吨，HFC-245fa增加2918吨，HFC-32增加1171吨等，品类间配额调整比例从10%调增至30%。2026年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为2026年重点工作，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。汽车方面，全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为十五五开门红积蓄动能；空调方面，春节错期带来的排产节奏调整将产能大量前置到1月，导致2月家用空调内销排产大幅下滑，但行业进入设备更新周期，海外产能扩张与国内维修替换需求形成稳定支撑。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：伊朗地缘局势持续恶化，俄乌地缘风险尚存，短期内油价或呈继续走强态势；中长期油价锚定基本面，随着OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、恒力石化。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。