平安观点：
　　本周（2026.3.2-2026.3.6）新能源细分板块行情回顾。风电指数下跌0.02%，跑赢沪深300指数1.04个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约25.45倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.38%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.16%，申万光伏加工设备指数下跌12.18%，申万光伏辅材指数下跌8.90%。本周储能指数下跌1.43%，当前储能板块整体市盈率为39.41倍；氢能指数下跌0.44%，当前氢能板块整体市盈率为31.95倍。
　　本周重点话题
　　风电：菲律宾启动3.3GW海风招标。近期，菲律宾能源部（DOE）启动第五轮绿色能源拍卖（GEA-5），提供3.3GW固桩式海上风电装机容量。菲律宾能源部于3月2日开放开发商注册通道，中标结果将于9月22日公布。此次拍卖将聚焦于2028至2030年间投入商业运营的大型海上风电项目，该国监管机构已将绿色能源拍卖保留价格上限设定为每千瓦时11比索，较初始的每千瓦时10.3859比索有所上调；这是该国在政府新政策框架下首次涉足海上风电，旨在简化审批流程并推动配套基础设施建设。我们认为，菲律宾启动海风项目招标表明新兴海风市场的加快推进，且未来成长潜力较大，有望为国内海风产业链出海带来较大的增量市场。
　　光伏：多晶硅价格较明显下行。根据硅业分会统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.5-5.3万元/吨，成交均价为4.83万元/吨，环比下滑6.58%；n型颗粒硅成交价格区间为4.3-4.5万元/吨，成交均价为4.40万元/吨，环比下滑12.87%。价格大幅下行的主要原因是：一方面，节后终端装机项目启动缓慢，下游组件、电池片环节开工率回升不及预期，需求未能自下而上形成有效传导，对硅料的实际消化能力依旧薄弱；另一方面，多晶硅环节社会库存已连续7个月正向累积，截至2月底库存规模达到48万吨的高位。在长期需求不振的背景下，高库存已成为影响市场的核心矛盾，部分企业降价出库意愿增强。短期内若无超预期的政策刺激或需求端强力反弹，多晶硅市场预计将进入下行调整阶段。
　　储能&氢能：政府工作报告两次提及氢能相关内容。2026年3月5日，在全国两会上，国务院总理李强做政府工作报告。本次政府工作报告两度提及氢能相关内容，分别如下：一是报告“加快推动全面绿色转型”部分，出现了“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”的表述。二是“加紧培育壮大新动能”里的"培育壮大新兴产业和未来产业"部分，提出：建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。在先前的十五五规划建议里，六大未来产业和排序是“量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等”。政府工作报告中的表述做了细微调整，氢能和核聚变能统称为“未来能源”，置于首位。此前在2024年，氢能作为前沿新兴产业首次进入政府工作报告；2019年，“加氢站建设”首次进入政府工作报告。政府工作报告两次提及氢能相关内容，重视程度进一步提升，凸显了我国发展氢能的决心，氢能产业化有望更进一步。
　　投资建议。储能方面，新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注正泰电源。锂电方面，产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技。风电方面，风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等。光伏方面：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。