周度观点：着力稳定房地产市场，持续关注小阳春楼市表现。本周政府工作报告强调着力稳定房地产市场，重申因城施策控增量、去库存、优供给，明确灵活高效运用降准降息等多种政策工具，预计后续房贷利率下调、住宅限制政策松绑等仍值得期待。同时报告强调有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，预计“好房子”建设将是中期趋势，库存结构优、拿地及产品力强房企有望持续受益。短期随着春节后传统推盘高峰来临，小阳春楼市表现值得重点关注。
　　楼市调整或接近尾声，中期维度或可适度乐观。本周我们发布专题报告《黎明破晓，冬去春来》，我们认为当前全国楼市量价较高点已明显调整，“好房子”建设加速改善需求释放，居民置业压力大幅减轻，政策端不断优化，楼市具备止跌回稳基础，预计2026年全国成交降幅有望进一步收窄。当前传统地产股整体表现远弱于市场（保利发展2025年跌30%），绝对市值处于历史低位，向下空间有限，若后续存在超预期政策催化，楼市及地产链或呈现较大的向上弹性，中期维度来看板块已有一定配置价值。
　　投资建议：持续建议关注三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：政府工作报告强调着力稳定房地产市场，四川南充发放多孩购房补贴。
　　市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。本周(2.28-3.6)重点50城新房成交1.2万套，环比升75.2%，重点20城二手房成交1.7万套，环比升78.9%。3月（截至6日）重点50城新房月日均成交同比降50.4%，环比升24.3%；重点20城二手房月日均成交同比降28.4%，环比升52.4%。2）库存环比下降，去化周期26.3个月。截至2026年3月6日，16城取证库存8930万平，环比降0.3%，去化周期26.3个月。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行174.7亿元。2）地产股：本周房地产板块跌4.09%，跑输沪深300（-1.07%）；当前地产板块PE（TTM）62.53倍，估值处于近五年94.08%分位。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。