研究结论
　　1-2月出口超预期高增长，春节错位外，背后还隐含着可能的两种透支。3月数据的下调幅度决定是否真正上修出口动能预期。更重要的是出口面临两大分化，出口对名义增长的带动能力和出口强劲的认识或许会被市场重新讨论。
　　整体来看：
　　中国2026年1-2月出口（以美元计价）同比增长21.8%，前值6.6%；进口增5.7%，前值增5.7%；1-2月合计贸易顺差2136.2亿美元，贸易顺差增速回升。
　　从环比动能来看，1-2月出口平均较12月环比增速-8.2%，明显高于历史同期水平1.0%。1-2月进口平均较12月环比增速-9.1%，也是2021年以来最高。
　　出口结构上来看：
　　地区结构上，对美增速回升至-11.0%（前值-30.0%），对东盟增速+29.4%（前值+11.1%），对拉美增速+16.4%（前值+9.8%），其他地区增速+27.9%（前值+13.6%）。除了日本外，对主要国家出口增速均有大幅回升。
　　商品结构上，消费电子以外的消费品出口回升比较多，机电出口仍是第一梯队。
　　1-2月出口超预期高增长，春节错位外，背后还隐含着可能的两种透支。晚春导致1-2月并未反映完整的春节效应，春节错位有明显影响。此外，从港口数据看，1-2月出口超预期最主要的体现是1月中下旬出口逆春节效应异常高增，一是船公司超量放舱行为导致的节前抢运量较多；二是汇率快速升值背景下企业趁早收款结汇的思路。二者都应形成对后续出口的透支。
　　3月面临重要的“压力测试”：若3月对非美非转口地出口环比动能并未走弱，则意味着出口的动力出现了真实的改善，值得重视。
　　往后看，出口的两大分化将是出口研究的关键主题：
　　一是量价的大分化。关税带来出口量向上、升值带来的人民币出口价向下，加剧了2023年以来以价换量的大幅分化。
　　二是人民币计价和美元计价的大分化。扭转了2023-2025年持续的人民币出口高于美元出口的趋势。
　　其影响是：1）人民币出口增速的回落直接导致出口从对名义增长的拉动转向拖累，名义增长更多依赖内部实现，宏观数据上投资、消费数据应有名义值的读数回暖；2）人民币出口价格的走弱意味着中游制造通过出口转嫁上游涨价带来的成本压力的能力较小，营收和利润率均有承压的可能；3）人民币计价业绩来看，出口链的表现不再是各板块中的绝对领先，反而相对靠后。
　　短期预测：3月美元出口同比增速在高基数下将出现几乎必然的大幅回落，回落程度才是值得讨论的关键。
　　风险提示
　　海运高频数据无法反映陆运出口。