核心观点及策略
　　氧化铝方面，近一个月以来，氧化铝市场零星减产行为逐步累积，供给端压力得到边际缓解，供需关系趋于短期平衡。受此影响，市场心态有所修复，为氧化铝价格短期企稳提供支撑。中长期来看，矿石供应整体较为充裕，矿价承压运行于低位，成本支撑趋于弱化。随着行业利润空间预期修复，企业复产意愿增强，后续供给弹性较大。同时，3—6月国内外新增产能计划密集，中期供应压力依然突出，将压制氧化铝价格维持偏空格局。
　　电解铝方面，当前铝价核心交易逻辑仍围绕地缘冲突升级展开。中东地区作为全球铝业重要枢纽，面临70%原料进口依赖与80%成本输出压力的双重掣肘，供应链脆弱性显著抬升。继卡塔尔铝厂率先实施减产后，巴林铝业（Alba）近日因物流受阻、销售停滞宣布遭遇不可抗力。若局势持续发酵，预计更多铝厂可能跟进预防性减产以规避运营风险。目前中东局势走向仍不明朗，地缘溢价将持续作用于铝价，沪铝短期维持偏强运行。需警惕的是，一旦地缘情绪边际回落，价格存在明显回调风险。沪铝上方关注前高压力，下方支撑暂看24000元/吨。
　　铸造铝方面，原料端元宵节后废铝货场恢复正常出货，但因反向开票政策趋严，合规货源维持紧俏。随着铝价快速上行，废铝价格迅速跟涨，铸造铝成本支撑再上台阶。海外ADC12报价涨势较快，进口盈利转为亏损，进口货源流入减少。国内供给端缓慢抬升，释放节奏相对温和，铝合金市场库存累积不高，3月初已出现去库迹象。下游汽车等领域订单有所回升，但价格持续上涨背景下，采购多维持刚需、观望情绪较浓。整体来看，铸造铝市场供需两淡，成本端仍是主导价格节奏的核心因素。预计在中东冲突扰动下，铸造铝维持偏强运行，但局势不确定性将放大盘中波动幅度，运行区间参考22600—24500元/吨。
　　风险点：美联储政策变动、美伊冲突超预期缓和、矿端突发事件