核心观点及策略
　　上周，CBOT美豆5月合约涨31.75收于1201.75美分/蒲式耳，涨幅2.71%；豆粕05合约涨82收于2915元/吨，涨幅2.89%；华南豆粕现货涨20收于3100元/吨，涨幅0.65%；菜粕05合约涨87收于2374元/吨，涨幅3.80%；广西菜粕现货涨60收于2400元/吨，涨幅2.56%。
　　美豆震荡上行延续，主要是美伊冲突升级，推升油价大幅上涨，提振生物柴油燃料需求，叠加美国生柴政策利多支持下，支撑美豆价格走强。豆粕突破上涨，主要是地缘冲突引爆能化板块，豆粕估值在商品中处于偏低水平，叠加进口成本抬升，宏观资金配置增加，助推豆粕上涨。但周初豆粕偏震荡，主要是豆粕供应仍在，节后下游终端补库较为平淡，随着库存持续消化，关注终端后续补库力度。
　　巴西大豆收割进度预计5成，出口供应增多，国内4月份到港将增加；阿根廷大豆产区降水低于均值，作物状况良好，产量预估维持常年丰产水平。美伊冲突升级，油价大幅上涨推升美豆油价格，提振美豆价格；中国周度采购美豆有限，关注中美贸易谈判及特朗普访华事件的进展。国内大豆及豆粕供应充足，但大豆到港短期偏少，下游补库需求升温；叠加进口成本抬升以及宏观资金进场，豆粕估值抬升，期价突破上涨。预计短期豆粕震荡偏强运行。
　　风险因素：地缘冲突，大豆到港，终端补库